История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.)




Скачать 468.52 Kb.
НазваниеИстория становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.)
страница2/3
Дата конвертации19.03.2013
Размер468.52 Kb.
ТипАвтореферат
1   2   3

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении обосновывается актуальность темы, исследуется степень ее научной изученности, определяется объект, предмет, территориальные и хронологические рамки исследования, цели и задачи, дается характеристика теоретико-методологической и источниковой базы работы, практическая значимость и научная новизна исследования.

В первой главе «Зарождение регионального рынка ценных бумаг Челябинской области (1991-1994 гг.)», состоящей из трех параграфов, исследуется становление рынка ценных бумаг в Челябинской области на первом этапе его развития.

В первом параграфе «Становление биржевых структур на региональном рынке ценных бумаг Челябинской области» детально раскрываются причины и процесс зарождения первых биржевых структур в Челябинской области. Являясь в начале 1990-х гг. крупным экономическим и промышленным регионом России, Челябинская область одной из первых начала перестраиваться на новые рыночные «рельсы». В условиях нарушения практически всех хозяйственных связей и разрушения системы госзаказов, единственным способом восстановить потерянные экономические связи между предприятиями, но уже на новой рыночной основе, являлась товарная биржа. В параграфе проанализирован процесс становления первых биржевых структур и раскрыто влияние деятельности товарных бирж на развитие рынка ценных бумаг. Первая товарная биржа была зарегистрирована в Челябинске 20 февраля 1991 г. под названием Челябинская инвестиционно-товарная биржа (далее – ЧИТБИ). Её президентом был избран челябинский предприниматель Л.Г. Фрейдкин. В уставе организации было заявлено, что целью биржи является создание рынка инвестиций, товаров и ценных бумаг. Биржевые торги на ЧИТБИ начались в мае 1991 г. Параллельно с первой биржей прошла регистрацию и начала свою деятельность Челябинская универсальная биржа (далее – ЧУБ), которая к концу 1991 г. стала крупнейшей товарной биржей региона. Всего в Челябинской области в начале 1990-х гг. функционировало четыре товарные биржи (две в г. Челябинске и по одной в г. Магнитогорске и г. Троицке). На первых биржах торговали практически всеми видами товаров. Они являлись по своей сути простыми ярмарками, которые торговали товарами широкого потребления. Торговая деятельность первых бирж четко регламентировалась и контролировалась со стороны самих бирж. При этом деятельность товарных бирж оказала значительное влияние на зарождение регионального рынка ценных бумаг. Являясь акционерными обществами, биржи продавали свои акции всем желающим стать их членами и принимать участие в биржевых торгах. Появление первых ценных бумаг (акции бирж) и совершение с ними первых сделок купли-продажи вызвали необходимость создания при товарных биржах фондовых отделов, которые стали работать только с ценными бумагами. Опыт, полученный при организации работы первых бирж и фондовых отделов, был полностью востребован при создании в Челябинской области фондовой биржи.

В параграфе раскрывается роль Южно-Уральской фондовой биржи (далее – ЮУФБ) в становлении регионального рынка ценных бумаг. Южно-Уральская биржа была создана в Челябинской области последней из бирж (в марте 1992 г.) и быстро заняла лидирующие позиции не только на региональном, но и на общероссийском рынке ценных бумаг. В скором времени через ЮУФБ стало совершаться большинство сделок с ценными бумагами в Челябинской области. Начавшаяся массовая приватизация и активное участие ЮУФБ в этом процессе предопределили колоссальный успех биржи на региональном рынке ценных бумаг. Это помогло бирже заложить основы для развития инфраструктуры регионального рынка ценных бумаг. В целом, с появлением фондовой биржи зарождающийся региональный рынок ценных бумаг начал приобретать цивилизованную форму.

Во втором параграфе «Чековая приватизация как социально-экономическая основа формирования рынка ценных бумаг в Челябинской области» описано влияние процесса чековой приватизации на развитие регионального рынка ценных бумаг. Приватизация объективно стала одним из важнейших системно-институциональных преобразований в экономике России.

В период с 1992 по 1994 гг., во время «ваучерной» приватизации в России, в короткие сроки сформировались негосударственный сектор экономики и новые рыночные институты корпоративного сектора экономики (акционерные общества, система институциональных инвесторов, банки, страховые компании). Кроме того, акционирование как основная форма приватизации предполагала организацию выпуска и обращения ценных бумаг, а следовательно, формирования основы фондового оборота. В параграфе анализируются основные мероприятия чековой приватизации, проведенные на территории Челябинской области. В результате обращения приватизационных чеков впервые в истории развития фондовых процессов в постсоветской России и в Челябинской области, в частности был создан ликвидный рынок. Структура финансовых институтов, построенная для организации массовой приватизации, стала основой для формирования современной системы рынка ценных бумаг. В Челябинской области благодаря массовой приватизации был создан первичный рынок ценных бумаг и были заложены основы для начала формирования вторичного рынка ценных бумаг в регионе. Но «ваучерной» приватизацией не была достигнута одна из её стратегических целей – формирование широкого слоя эффективных частных собственников (акционеров). Этот факт оказал огромное влияние на дальнейшее развитие регионального рынка ценных бумаг Челябинской области.

В третьем параграфе «Государство как участник регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области» изучена деятельность государственных органов Российской Федерации и местной администрации в период рождения рынка ценных бумаг в 1991-1994 гг. Исследованы основные функции государства, которые оно выполняло в роли участника рынка ценных бумаг в целом, и регионального рынка в частности. Основной функцией государства на данном рынке являлось его регулирование. Данная функция реализовывалась через систему государственного регулирования рынка, которая включала в себя государственные и иные нормативные акты и государственные органы регулирования и контроля. В параграфе проанализирован процесс формирования механизма государственного регулирования в России и в Челябинской области в частности. Период зарождения государственного регулирования рынка ценных бумаг можно разделить на два основных этапа. Для регионального рынка ценных бумаг первый этап протекал с начала 1991 г. (появление первой биржи) до четвертого квартала 1992 г., а точнее до 1 октября 1992 г., т.е. до начала ваучерной приватизации. Для первого этапа были характерны такие процессы, как появление первых открытых акционерных обществ, создание бирж, начало функционирования первых инвестиционных компаний. На этом этапе государство активно включилось в процесс формирования рынка. Государственные органы, в лице местных органов власти, участвовали в учреждении биржевых структур и начали работать над законодательной базой регулирующей многие сферы новых социально-экономических процессов. За данный период государственными органами власти было издано около 100 различных нормативно-правовых актов, которые были направлены на регулирование отношений на рынке ценных бумаг. В результате этого к концу первого этапа развития государственного регулирования в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка ценных бумаг. Основными формальными вехами второго этапа развития рынка ценных бумаг стала формирование системы приватизационного законодательства 1992-1994 гг. В параграфе рассмотрена нормативно-правовая база и система государственных органов, осуществлявших приватизацию в Челябинской области. Процесс приватизации, начиная от эмиссии приватизационных чеков и заканчивая продажей государственной собственности, полностью находился под контролем государства.

В конце второго этапа в Российской Федерации возникла потребность в координации деятельности органов государства на рынке ценных бумаг, т.к. различные государственные органы (Федеральное собрание, Администрация Президента России, Правительство Российской Федерации, Министерство финансов России, Госкомимущество Российской Федерации, Центральный банк России и т.д.) в той или иной мере, но по-разному пытались регулировать рынок ценных бумаг в стране. По этой причине была создана Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте Российской Федерации, которая стала выполнять консультационно-координирующую функцию. Этот шаг явился первым на пути к формированию централизованной системы регулирования рынка ценных бумаг. В диссертации сделан вывод о стремительном развитии государственного регулирования уже на стадии зарождения рынка ценных бумаг, что возможно проследить по динамике издания нормативных актов, регламентирующих те или иные стороны развития рынка ценных бумаг. При отсутствии закона о ценных бумагах с 1990 по 1994 г. в России было издано не менее 250–300 нормативных актов, прямо или косвенно регулирующих рынок ценных бумаг. Ежегодно прибавлялось 70–100 новых узаконений, и накопленный к осени 1994 г. объем нормативно-правовых актов составил не менее 1,5 тысячи страниц.

Таким образом, в период с 1991 по 1994 гг. была создана основа нормативно-правовой базы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Но правовая база государственного регулирования рынка ценных бумаг, не была систематизирована, что затрудняло пользование данной базой. В 1992–1993 гг. можно было говорить о том, что развитие инфраструктуры опережало развитие рынка в целом. Регулирующее законодательство только закрепляло своими нормативными актами уже свершившиеся факты. Например, в России сначала появились фондовые биржи и только потом Постановление Совета Министров о регулировании деятельности данных организаций51. Отсутствие достаточного надзора государственных органов за применением уже существующих правил (вместо этого контроль «по скандалам») привело к обману и потере своих сбережений огромным числом инвесторов. Финансовые потрясения 1994 г. и быстрое (опережающие) развитие рынка поставило в качестве одного из ключевых – вопрос о создании новой нормативной базы.

Во второй главе «Развитие регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1994–2001 гг.)» подводятся основные итоги развития рынка ценных бумаг во второй период формирования регионального рынка.

В первом параграфе этой главы «Формирование вторичного рынка ценных бумаг в Челябинской области» исследован процесс развития созданной в начале 1990-х гг. инфраструктуры регионального рынка ценных бумаг. Инфраструктуру рынка ценных бумаг того времени можно было разделить на четыре взаимосвязанных блока: информационная система, система торговли ценными бумагами, телекоммуникационная система и система расчетов по заключенным сделкам. Если первые три системы были развиты достаточно неплохо, то четвертый блок возникает только в данный период. Информационный блок работал активно и был представлен целым рядом коммерческих информационно-аналитических служб, которые распространяли свои обзоры посредством компьютерных сетей, телевидения и радио. Факт заключения сделки, цена, объем продажи, например, на ЮУФБ, буквально на следующий день становились известны в других регионах России. Система торговли также была достаточно развита. В России реально существовала организационная структура фондовых посредников, активно торгующих на российском рынке ценных бумаг. Так, в Челябинске было около десяти фондовых магазинов, почти на каждом почтовом отделении и в крупных магазинах были пункты продажи ценных бумаг от различных брокерских контор и инвестиционных компаний. Телекоммуникационная система практически не зависела от участников рынка ценных бумаг, и она совершенствовалась по своим законам. Четвертая же составляющая инфраструктуры практически отсутствовала. Основным элементом этого блока являются депозитарий и депозитарная система. В ходе приватизации в России миллионы граждан стали владельцами акций приватизированных предприятий и чековых инвестиционных фондов. Это вызывало огромные сложности в обслуживании всех акционеров, т.к. единая система регистрации акционеров отсутствовала. В 1994 г. был зарегистрирован депозитарий, который взял на себя функции регистрации владельцев и сделок с ценными бумагами. Появление депозитария завершило формирование инфраструктуры регионального рынка ценных бумаг, что позволило начать формирование вторичного фондового оборота ценных бумаг. Усилия основной структуры на региональном рынке ценных бумаг Южно-Уральской фондовой биржи также были направлены на создание вторичного рынка в Челябинской области. Биржей был сделан выбор в пользу развития рынка областных краткосрочных облигаций (ОКО), муниципальных инвестиционных облигаций (МИО) и корпоративных ценных бумаг. Благодаря активному сотрудничеству с местной администрацией биржа успешно проводила торги долговыми ценными бумагами (ОКО и МИО). Они занимали 90% годового торгового оборота биржи. Даже в кризисный 1998 г. оборот данных ценных бумаг снизился незначительно по сравнению с рынком ценных бумаг в целом. В параграфе анализируются причины, по которым к началу XXI в. региональный биржевой рынок ценных бумаг перестал существовать. На наш взгляд, это произошло по целому ряду причин. Одна из них низкая эмиссионная активность различных категорий эмитентов Челябинской области. Основной же причиной низкой эмиссионной активности являлось отсутствие инвестиционного спроса на инструменты рынка ценных бумаг со стороны индивидуальных инвесторов. Сокращение числа профессиональных участников рынка ценных бумаг было вызвано неблагоприятной экономической ситуацией и изменениями правил государственного регулирования на рынке ценных бумаг. Количество инвестиционных институтов, действующих на территории области, сократилось за 5 лет (1995–2000 гг.) почти в 6 раз. Инвестиционный спрос на ценные бумаги со стороны индивидуальных и институциональных инвесторов практически отсутствовал, что во многом было связано с низкой ликвидностью большинства ценных бумаг. Низкая ликвидность рынка, во многом была вызвана недоверием со стороны инвесторов к надежности ценных бумаг региональных эмитентов. Отсутствие поддержки со стороны областных органов власти, особенно в первые посткризисные годы, вызванное нежеланием местных органов власти вкладывать материальные ресурсы в развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг, также сыграло свою отрицательную роль в судьбе рынка. К 2001 г. региональный рынок ценных бумаг на территории Челябинской области перестал существовать.

Второй параграф «Государственное регулирование и роль негосударственных регулирующих организаций на региональном рынке ценных бумаг Челябинской области» проанализированы практика государственного регулирования и роль негосударственных регулирующих организаций на региональном рынке ценных бумаг Челябинской области в исследуемый период.

В 1994 г. в Челябинске было создано региональное отделение Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ (РО ФКЦБ РФ). Комиссия формально стала обладать всеми полномочиями по регулированию указанного рынка. И.о. председателя Челябинской региональной комиссии был назначен В.Б. Христенко. Работа комиссии изначально шла достаточно сложно. Не хватало федерального финансирования, были проблемы с помещением и нехваткой кадров, да и статус комиссии был утвержден только в 1996 г. после принятия федерального закона «О ценных бумагах». Нормальная работа Челябинского РО ФКЦБ России наладилась после утверждения постановлением ФКЦБ России от 4 августа 1998 г. № 30 положения о региональном отделении Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Несмотря на все трудности, комиссия провела большую работу по регулированию отношений на региональном рынке ценных бумаг. Отделение проводило мониторинг состояния рынка ценных бумаг и ежеквартально публиковало отчеты о состоянии рынка ценных бумаг региона. Региональным отделением была разработана программа развития рынка ценных бумаг в Челябинской области до 2000 г., но из-за кризиса 1998 г. программа не была реализована. Законодательное ужесточение требований к участникам рынка привело к их количественному сокращению. Свою «лепту» в этом процессе внесло региональное отделение ФКЦБ, которое занималось контролем за соблюдением законодательства. Всё это привело к тому, что в период с 1995 по 1998 гг. количество инвестиционных институтов в Челябинской области сократилось в 4 раза.

В диссертации описано участие в регулировании регионального рынка ценных бумаг саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО). Их роль заключалась в том, чтобы на основании опыта, накопленного непосредственно участниками рынка, вырабатывать более детальные, чем у ФКЦБ нормы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближать регулятора рынка к участникам этого рынка. Первой саморегулируемой организацией стала Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), устав которой был зарегистрирован в Москве 15 июля 1994 г. Аналогично ПАУФОР в августе 1994 г. в Челябинске была создана городская ассоциация брокеров (дилеров) фондового рынка, которая должна была оградить как продавцов, так и покупателей, т.е. всех участников рынка ценных бумаг, от ничем не обеспеченных «ценных» бумаг, вводя запрет на работу с такими акциями, которые не обеспечены реальными активами. Ассоциация принимала активное участие во всех мероприятиях, проводимых в Челябинской области и посвященных теме рынка ценных бумаг. Она оказывала поддержку создаваемому в этот период (в 1995 г.) региональному фонду обманутых вкладчиков и организовывала обучающие семинары по теме повышения финансовой грамотности населения. Просуществовав три года, ассоциация в связи с появлением в регионе федеральных саморегулируемых организаций, приняла решение о самоликвидации (1997 г.). Осенью 1997 г. в Челябинске был открыт региональный филиал Национальной ассоциации профессиональных участников фондового рынка (НАУФОР). В России таких филиалов было немного - всего 14. Филиал НАУФОР в регионе был не только вопросом престижа области, но прежде всего важным элементом развития цивилизованного рынка ценных бумаг. В первые два года количество членов НАУФОР на Южном Урале увеличилось до 12 организаций, но активно на рынке ценных бумаг себя уже проявляли только 4. На начало 2012 г. в Челябинском филиале осталось 4 члена НАУФОР.

К 1998 г. в России практически сформировалась законодательная и нормативная база для полноценного функционирования рынка ценных бумаг. На основе данной нормативной базы была создана система государственного регулирования. Опыт финансовых пирамид 1994 г. был учтен, и нормативная база стала несколько опережать развитие государственного регулирования. При этом шло заметное ужесточение требований по ведению деятельности профучастников рынка ценных бумаг. С одной стороны, это сужало рынок, т.к. многие профессиональные участники не смогли привести свои предприятия в соответствие с требованиями ФКЦБ и ушли с рынка ценных бумаг. С другой стороны, возросший уровень требований помог многим профучастникам выстоять в кризис 1998 г. и сохранить потенциал для своего развития в будущем. Все усилия регулирующих органов на региональном рынке ценных бумаг были направлены на оживление рынка. Но оживить рынок так и не удалось. Во многом это было связано с тем, что одной из основных проблем регионального рынка ценных бумаг на тот момент являлась не слабость разработки законодательной базы функционирования рынка ценных бумаг, а практически полное отсутствие контроля над исполнением требований законодательства со стороны эмитентов и профучастников рынка. Прежде всего, нарушались требования, которые касались открытости и доступности информации о результатах финансовой и производственной деятельности ОАО. Лишенные какой либо информации об эмитентах потенциальные инвесторы – жители Челябинской области, не торопились вкладывать деньги на рынок ценных бумаг, что и стало одной из главных причин исчезновения регионального рынка ценных бумаг.

В третьем параграфе второй главы «Социокультурный фактор в развитии регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области» анализируется влияние населения Челябинской области на развитие рынка ценных бумаг.

Рыночные преобразования в России проводились без учета особенностей исторического и социокультурного развития общества в условиях практически полного отсутствия в нем финансовой инфраструктуры для осуществления подобных радикальных перемен. Долговой характер рынка до 1917 г. и долговой характер, рынка в 1990-е гг., не был случайностью, а появился как результат историко-культурных особенностей развития России. Основная масса населения страны в целом, могла принимать только низкие уровни риска, в существенной мере надеялась на государство в решении своих проблем. В параграфе раскрыты причины, по которым население Челябинской области в начале 1990-х гг. сначала активно поддержало, а затем постепенно «отвернулось» от рынка ценных бумаг. Основными причинами этого явились конфликты биржевиков с местными властями, в которых биржевики выглядели главными виновниками ключевых проблем экономики Челябинской области. Итоги приватизации оказали ещё более негативное влияние на отношение населения к ценным бумагам. В результате не только дефицит информации о приватизации и ценных бумагах, но отсутствие даже элементарных знаний о данном рынке привело к тому, что большая часть населения потеряла свои средства вложенные в ценные бумаги. В диссертации сделан вывод о том, что процесс формирования регионального рынка ценных бумаг Челябинской области во многом зависел от поведения институциональных и индивидуальных инвесторов. Поведение всех групп инвесторов определялось в первую очередь степенью интереса к инвестированию в ценные бумаги.

Интерес к инвестированию в ценные бумаги среди населения Челябинской области в рассматриваемый период имел тенденцию к снижению: от высокого спроса на ценные бумаги в период чековой приватизации до практического отсутствия интереса к концу 1998 г. (после августовского кризиса). Снижение интереса было вызвано как субъективными, так и объективными факторами. На интерес к ценным бумагам влияли в этот период, во-первых, плохое состояние экономики в целом и состояние отдельных акционерных обществ в частности. Товарный рынок, который должен был стать основой для формирования рынка ценных бумаг, так и не был создан. Во-вторых, степень информированности инвесторов о рынке ценных бумаг. Для большинства населения Челябинской области информация, предоставляемая о ценных бумагах, являлась сложной для понимания, т.к. очень немногие эксперты могли доступно объяснить значение рынка ценных бумаг. Отсюда и большое количество обманутых вкладчиков разместивших свои средства в различных финансовых пирамидах. В-третьих, эксперты, которые могли проинформировать население о рынке ценных бумаг, чаще всего были такими же «бывшими» гражданами Советского Союза и отличались от остальных только более широким багажом научных знаний о ценных бумагах. Поэтому потеря доверия к ним произошла мгновенно после первых же ошибок в их прогнозах. Например, эксперты ЮУФБ говорили о высокой надежности вложения денег в акции ЧИФов, но данный прогноз не оправдался. В-четвертых, население Челябинской области исторически было не готово принимать высокие инвестиционные риски. В целом поведение инвесторов на рынке ценных бумаг являлось одним из ключевых факторов развития регионального рынка ценных бумаг.

В заключении диссертации подведены итоги исследования, изложены основные выводы. Возрожденный в конце XX в. рынок ценных бумаг в Челябинской области имел в своем развитии ярко выраженную регрессивную тенденцию. Регресс был связан с постоянным сокращением количества профессиональных участников рынка ценных бумаг, снижением их активности, в том числе и активности инвесторов. Оценивая итоги развития регионального рынка ценных бумаг за первые десять лет его существования, нужно сказать, что товарный рынок, который должен был заложить товарное обеспечение для рынка ценных бумаг, так и не был сформирован. Товарные биржи перестали существовать, их усилия по организации рынка ценных бумаг оказались недостаточными.

Анализ исторического процесса становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области помог выявить некоторые тенденции его развития. Биржевые структуры на региональном рынке ценных бумаг развивались от фондовых отделов первых товарных бирж, которые были, по сути, просто ярмарками, торговавшими реальным товаром, до современных фондовых бирж, торговавших ценными бумагами и их производными (фьючерсами и опционами). В структуре инвестиционного спроса на момент завершения формирования первичного рынка акций приватизируемых предприятий преобладали члены трудовых коллективов и приравненные к ним лица, однако в дальнейшем произошло постепенное снижение количества индивидуальных инвесторов и увеличение роли институциональных инвесторов. За 1991-2001 гг. уменьшилось значение акций на региональном рынке ценных бумаг, и увеличился интерес инвесторов к долговым ценным бумагам в виде облигаций государственного займа (ОКО). В исследуемый период четко фиксировалось нарастание роли государства в процессе регулирования регионального рынка ценных бумаг, а также уменьшение количества активных профучастников данного рынка, что было связано с экономическим кризисом и ужесточением мер государственного регулирования. На развитие данных тенденций повлиял ряд следующих факторов. Во-первых, низкий уровень спроса на ценные бумаги, который был вызван, с одной стороны, высокими темпами инфляции (инвесторы предпочли иные, чем ценные бумаги, способы инвестирования), а, с другой стороны, существенными масштабами предложения ценных бумаг в период «чековой» приватизации. Во-вторых, отсутствие опыта в обращении с ценными бумагами, значительные материальные затраты на подготовку и проведение выпусков ценных бумаг и опасения руководства открытых акционерных обществ потерять контроль над предприятиями снижали эмиссионную активность эмитентов на региональном рынке ценных бумаг Челябинской области. В-третьих, недостаточность уровня специальных знаний у большинства населения о рынке ценных бумаг, его неопытность в обращении с ценными бумагами и отсутствие возможности у большинства населения получить необходимые знания привели к обману многих инвесторов. В-четвертых, некоторые особенности советского менталитета наложившего свой отпечаток на поведение людей в процессе развития регионального рынка ценных бумаг.

Региональный рынок ценных бумаг в Челябинской области просуществовал одно десятилетие. На сегодняшний момент на центральных российских биржах (ММВБ и РТС) торгуется десяток эмитентов с челябинской пропиской, из которых ценные бумаги только трёх эмитентов являются высоколиквидными (АО «ММК», АО «ЧТПЗ» и АО «ЧЦЗ»). Исчезновение рынка ценных бумаг в Челябинской области явилось закономерным итогом. Основными причинами его свертывания можно назвать, с одной стороны, отсутствие сформированного товарного рынка, который является основой для развития рынка ценных бумаг, а так же неприятие населением Челябинской области высоких инвестиционных рисков и потеря своих инвестиций в данный период привели к падению инвестиционного спроса со стороны частных инвесторов, что негативно повлияло на развитие регионального рынка ценных бумаг.

Основные положения и выводы диссертации отражены в следующих публикациях:

    1. Статьи в ведущих рецензируемых журналах, рекомендованных ВАК:

1. Дюрягин, А.С. История биржевого рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) [Текст] / А.С. Дюрягин // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Социально-гуманитарные науки». – 2011. - № 9. – С. 22 – 24 (0,25 п.л.).



    1. Статьи, опубликованные в других изданиях:

  1. Дюрягин А.С. Становление правового регулирования рынка ценных бумаг РФ [Текст] / А.С. Дюрягин // Южно-Уральский историко-правовой вестник. Вып. 3. – Челябинск: Челябинский институт (филиал) УрАГС, 2008. – С. 234 – 238 (0,2 п.л.).

  2. Дюрягин, А.С. История рынка ценных бумаг в Южно-Уральском регионе: постановка проблемы [Текст] / А.С. Дюрягин // Урал индустриальный: Бакунинские чтения: Материалы IX Всероссийской научной конференции, посвящен. 85-летию д.и.н., проф. А.В. Бакунина, Екатеринбург, 8-9 октября 2009 г.: в 2 т. – Екатеринбург: Издательский дом «Автограф», 2009. – Т.1. – С. 210 – 211 (0,2 п.л.)

  3. Дюрягин, А.С. История биржевой торговли на Южном Урале (1991-2001 гг.) [Текст] / А.С. Дюрягин // Актуальные проблемы современной исторической науки и образования: История. Право. Образование: материалы IV Всероссийской научной конференции молодых исследователей. Нижний Тагил. 19 – 20 февраля 2010 г. / отв. ред. О.В. Рыжкова. – Нижний Тагил: Нижнетагильская государственная социально-педагогическая академия, 2010. – С.215 – 221 (0,2 п.л.).

  4. Дюрягин, А.С. История брокерской деятельности на биржах Челябинской области (1991 – 2001 гг.) [Текст] / А.С. Дюрягин // Материалы XLVIII Международной научной студенческой конференции «Студент и научно-технический прогресс»: История. Новосибирск: Новосибирский государственный университет, 2010. – С. 226 – 227 (0,1 п.л.).

  5. Дюрягин, А.С. История биржевого рынка ценных бумаг в Челябинской области [Текст] / А.С. Дюрягин // Россия и мир: история и современность: Тезисы XII межвузовской конференции студентов и молодых учёных. Сургут: РИО СурГПУ, 2010. – С. 35 – 36 (0,2 п.л.).

  6. Дюрягин А.С. История становления вторичного рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-1998 гг.) [Текст] / А.С. Дюрягин // Научный поиск: Материалы второй научной конференции аспирантов и докторантов. Социально-гуманитарные науки / отв. за вып. С.Д. Ваулин. Челябинск: Издательский центр ЮУрГУ, 2010 – С. 61 – 63 (0,2 п.л.).

  7. Дюрягин, А.С. История ваучерной приватизации как основы формирования рынка ценных бумаг в Челябинской области [Текст] / А.С. Дюрягин // Материалы XLIX Международной научной студенческой конференции «Студент и научно-технический прогресс»: История. Новосибирск: Новосибирский государственный университет, 2011. – С. 199 – 200 (0,1 п.л.).

  8. Дюрягин, А.С. Инвестиционные фонды в Челябинской области (1992-1998 гг.) [Текст] / А.С. Дюрягин // Россия и мир: история и современность: Тезисы XII межвузовской конференции студентов и молодых учёных. – Сургут: РИО СурГПУ, 2011. – С. 23 – 24 (0,2 п.л.).

  9. Дюрягин А.С. История чековых инвестиционных фондов в Челябинской области [Текст] / А.С. Дюрягин // Научный поиск: Материалы второй научной конференции аспирантов и докторантов. Социально-гуманитарные науки / отв. за вып. С.Д. Ваулин. – Челябинск: Издательский центр ЮУрГУ, 2011 – С. 34 – 37 (0,2 п.л.).

1 Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М., 1991.

2 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. М., 1995.

3 Фельдман А.Б. Государственные ценные бумаги. М., 1995.

4 Кузнецов М.В. Овчинников А.С.Перспективы стрипов на российском рынке // Рынок ценных бумаг. 1997. № 2. С. 11-13.

5 Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1993.

6 Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг: Курс лекций. М., 1998.

7 Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М., 1996.

8 Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1994.

9 Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М., 1992.

10 Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. М., 1996.

11 Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М., 1991.

12 Рынок ценных бумаг / Под. ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М., 1996.

13 Рынок ценных бумаг: шаг в России в информационное общество / Под ред. Н.Т. Клещева. М., 1997.

14 Гайдар Е.Т. Сочинения в 2-х тт.: Т. 2. Экономические реформы и иерархические структуры. Аномалии экономического роста. М., 1997.

15 Чубайс А.Б. Приватизация по-российски. М., 1999.

16 Радыгин А.Д. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. М., 1998.

17 Cтиглиц Дж. Quis custodiet ipsos custodes? Неудачи корпоративного управления при переходе к рынку. // Экономическая наука современной России. 2001. № 4. С. 13-24.

19 Херрера Й. Экономическая реформа в России, 1991-1998 гг. // Неприкосновенный запас. 2001. № 2 (6). С. 26-30.

20 Андрефф В. Российская приватизация: подходы и последствия. // Вопросы экономики. 2004. № 6. С. 41-50.

21 Херрера Й. Экономическая реформа в России, 1991-1998 гг. // Неприкосновенный запас. 2001. № 2 (6). С. 34.

22 Глазьев С.Ю. Геноцид. М., 1998.
1   2   3

Похожие:

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconЗаконодательные основы становления рынка ценных бумаг в России
Целью данной работы является раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг, проблем, стоящих перед современным рынком ценных...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) icon1. понятие и структура рынка ценных бумаг
Целью дисциплины «Рынок ценных бумаг» является изучение общих закономерностей формирования, организации и функционирования рынка...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) icon4. Законодательные основы становления рынка ценных бумаг в России
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconРабочая программа дисциплины «Рынок ценных бумаг»
Целью изучения дисциплины является формирование у будущих специалистов теоретических знаний и практических навыков в области закономерностей...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconУчебной дисциплины «рынок ценныХ бумаг» для слушателей программы профессиональной переподготовки
Она позволяет понять систему функционирования рынка ценных бумаг, особенности и недостатки этой системы, а также самих ценных бумаг,...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconРынок ценных бумаг США
Рынок ценных бумаг, участники рынка ценных бумаг, акции, облигации, корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги правительства сша,...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconМетодологические основы исследования рынка ценных бумаг
Аннотация. На основе изучения трудов экономистов различных школ и направлений в статье раскрываются основные подходы к исследованию...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconЭкзаменационные вопросы по специализированному квалификационному экзамену для специалистов финансового рынка по брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами (экзамен первой серии) (Приложение к Приказу фсфр россии от 17.
Основы технического и фундаментального анализа ценных бумаг. Финансовые вычисления и оценка доходности ценных бумаг. Основы рынка...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconРаспоряжение от 3 марта 2004 г. N 04-637/р
В соответствии с пунктом 3 Положения о специалистах рынка ценных бумаг, утвержденного Постановлением фкцб россии от 24 декабря 2003...

История становления и развития регионального рынка ценных бумаг в Челябинской области (1991-2001 гг.) iconМетодические указания дисциплина «Рынок ценных бумаг»
Цель изучения курса: ознакомить студентов с назначением, основными задачами, понятиями и инструментами современного рынка ценных...


Разместите кнопку на своём сайте:
lib.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©lib.convdocs.org 2012
обратиться к администрации
lib.convdocs.org
Главная страница