Современная интегрированная система управления финансами компании




НазваниеСовременная интегрированная система управления финансами компании
страница1/12
Дата конвертации03.02.2013
Размер1.73 Mb.
ТипАвтореферат
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12


РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

им. Г.В. ПЛЕХАНОВА


на правах рукописи


Покачалова Елена Валерьевна


СОВРЕМЕННАЯ ИНТЕГРИРОВАННАЯ СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОМПАНИИ


Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит


Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук


Научный руководитель:

доктор экономических наук,

профессор Хоминич И.П.


Москва - 2006

СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ




3










Глава 1

ТРАНСФОРМАЦИЯ ФУНКЦИЙ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ БИЗНЕСОМ

11

1.1.

ПРЕДПОСЫЛКИ ТРАНСФОРМИРОВАНИЯ ФУНКЦИЙ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

11

1.2.

ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ФУНКЦИЙ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

34










Глава 2

ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ФУНКЦИЙ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

58

2.1.

КЛАССИФИКАЦИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

58

2.2.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МОДЕЛЕЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ С УЧЕТОМ СТОИМОСТИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ

75

2.3.

ИНТЕГРИРОВАННАЯ СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КАК СПЕЦИФИЧЕСКИЙ

НЕМАТЕРИАЛЬНЫЙ АКТИВ

85










Глава 3

МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ВЛИЯНИЯ ИНТЕГРИРОВАННОЙ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОМПАНИИ НА РОСТ ЕЕ СТОИМОСТИ

100

3.1.

РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ЭЛЕМЕНТОВ ИСУФ

100

3.2.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАВИСИМОСТИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ ОТ ЭЛЕМЕНТОВ ИНТЕГРИРОВАННОЙ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ

129










ЗАКЛЮЧЕНИЕ




147

ЛИТЕРАТУРА




153

ПРИЛОЖЕНИЕ




164


ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью создания отечественными компаниями механизмов адаптации к меняющимся условиям внешней деловой среды, новым вызовам международных финансовых рынков, информационным, технологическим и управленческим инновациям. Динамичное развитие экономической и управленческой науки, финансовой практики и практики бизнеса в целом последних лет свидетельствует о ключевых трансформациях в функциях и методологии финансового управления компаниями, подходах к оценке эффективности этой деятельности, роли финансового управляющего.

В современных условиях подавляющее большинство российских компаний нуждается в дешевых кредитных ресурсах и стратегических инвесторах для увеличения масштабов своего бизнеса и выхода на качественно новый уровень деловой практики. Однако зачастую поиск стратегического инвестора, заинтересованного в долгосрочном стабильном партнерстве, оборачивается неудачей, а цена кредитных ресурсов для российских компаний на внутреннем рынке слишком высока. Зарубежные кредиторы также работают с российскими компаниями по более высоким ставкам процентов за кредит, стремясь таким образом страховать свои повышенные риски, с которыми неизменно ассоциируется такое сотрудничество. Оценка повышенного риска связана с нестабильностью российской экономики, особенностями бизнеса.

Например, значительные различия в принципах формирования официальной отчетности российских компаний делают ее несопоставимой с аналогичными данными зарубежных фирм. А искажение информации в балансах и применение «нестандартных» схем в деловой практике с целью минимизации налоговых сумм делают официальную российскую отчетность мало пригодной, а часто и непригодной вовсе для оценки реального положения вещей и удовлетворения интересов собственников и акционеров. Да и внутри самих компаний в настоящее время не выработано четких принципов оценки и отнесения затрат на тот или иной вид деятельности. Возникают затруднения в подготовке полной и достоверной информации по неформализованным запросам руководства и внешних заинтересованных пользователей (банков, поставщиков и т.д.) относительно разнообразных экономических и финансовых показателей. Одним словом, в настоящее время в подавляющем большинстве российских компаний ведется работа над созданием внутренних регламентированных систем планирования, контроля и анализа хозяйственной деятельности в самых различных аналитических разрезах. Флагманом постановки таких систем становятся финансовые службы компаний. Именно этим объясняется огромный интерес среди ученых и профессионалов менеджмента к вопросам стратегического планирования, бюджетирования и управленческого учета.

Актуальность темы диссертации обусловлена необходимостью разработки теоретико-методологических основ формирования и функционирования эффективной интегрированной системы управления финансовой деятельностью компании, ориентированной на текущие и стратегические вызовы внешней деловой среды и учитывающей внутренние потенциальные возможности компании.

Объектом исследования является оперативная и стратегическая финансовая деятельность компаний по управлению бизнес-процессами.

Предметом исследования выступает система управления финансами предприятия, как интегрированный комплекс инструментов, методов, технологий, а также знаний и компетенций, обеспечивающий повышение стоимости компании.

Целью диссертационного исследования является разработка методологических основ формирования интегрированной системы управления финансами компании, способной адекватно реагировать на текущие и стратегические внешней деловой среды и учитывающей внутренние возможности компании по наращиванию стоимости бизнеса. Для достижения указанной цели в работе поставлены и решались следующие задачи:

  • установить предпосылки и выявить тенденции трансформации функций финансов компании в условиях сложившихся особенностей и формирующихся изменений международной практики ведения бизнеса и трендов мирового экономического развития;

  • проанализировать значение нематериальных активов для роста стоимости компании;

  • разработать методические подходы к отражению в балансе компаний стоимости нематериальных активов;

  • классифицировать нематериальные активы компании по предложенным критериям;

  • разработать концепцию интегрированной системы управления финансами компании, ориентированную на рост стоимости компании;

  • изучить последовательно каждый элемент интегрированной системы управления финансами компании и оценить его влияние на стоимость компании;

  • разработать модификации интегрированной системы управления финансами для компаний различного масштаба экономической деятельности.

Теоретической основой исследования явились труды зарубежных и отечественных ученых в области экономической теории, корпоративных финансов, финансового менеджмента, финансового анализа, управленческого и бухгалтерского учета, управления и контроллинга, экономико-математических методов. При обосновании и разработке положений диссертации использовались результаты анализа особенностей структуры финансовых служб и хозяйственной деятельности реально существующих компаний различных отраслей хозяйства, применялись системный подход, методы статистического и системно-структурного анализа. В процессе исследования были использованы результаты аналитических научных исследований и обзоров, опубликованных в периодической печати, законодательные и нормативные документы Российской Федерации.

Методологическую основу диссертации составили экономико-математические методы и модели, методы финансового анализа и менеджмента, логические и графические методы, системный анализ, классификация, сравнение, группировка, а также принципы диалектической логики, позволяющие рассматривать все явления и процессы в развитии и взаимосвязи.

В работе над диссертацией оказались полезными труды таких известных исследователей в области финансового менеджмента, управленческого учета и бюджетирования, оценки стоимости компании, как К. Друри, Джай К. Шим и Джойл Г. Сигел, Роберт Каплан, Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп, К. Феррис, Б. Пешеро Пети, Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Муррин, Ш. Пратт, Дж. Фишмен, К. Грифит, К.Уилсон, Р. Брейли, С. Майерс, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, У. Шарп, Ф. Блэк, М. Шоуз, М. Мэй, С. Рид. Вопросы изменения подходов в подготовке отчетности рассматривают Роберт Г. Эклз, Роберт Х. Херц, Е. Мари Киган, Джеймс Крилман и Дэвид М.Х. Филипс.

В работе над диссертацией использовались труды российских специалистов по вопросам формирования стоимости компании: С.Г. Струмилина, Л.В.Канторовича, А.В. Бачурина, Н.Я. Петракова, С.И.Лушина, И.А. Егерева, И. Ивашковской. Практические вопросы постановки бюджетирования рассматриваются в трудах В.Е. Хруцкого, Т.В. Сизовой, В.В. Гамаюнова, а также К.В. Щиборща, А.П. Дугельнова, В.Ф. Комарова, Лисицыной Е.В., М.И. Бухалкова, П.А. Фоминой, В.В. Бурцева, О.Г. Крюковой. Проблемы постановки управленческого учета рассмотрены в книгах С.Н. Колесникова, О. Е. Николаевой, О.В. Алексеева, Ю.А. Мишина, О.Д. Кавериной, Т.П. Карповой, Палий В.Ф., Палий В.В. и других авторов.

Эмпирическую основу исследования составили:

  • законодательные акты Российской Федерации, отечественные и международные стандарты финансовой отчетности, рекомендательные материалы, методические указания Ассоциации менеджеров России, Российского союза промышленников и предпринимателей, международных негосударственных организаций по ведению управленческого учета, организации бюджетирования, составлению традиционных и новых видов корпоративной отчетности;

  • статистические и аналитические материалы Министерства финансов РФ, Федеральной службы государственной статистики;

  • публикации в профессиональных экономических российских и зарубежных изданиях периодической печати.

Степень научной разработанности темы. В исследованиях российских и зарубежных авторов освещены и изучены многочисленные проблемы повышения эффективности финансового управления бизнесом, показаны современные методы, технологии, процессы, которые должны применяться в компаниях.

Вместе с тем, в этих работах не разработана целостная система эффективного финансового управления, которая, во-первых, направлена на рост стоимости компании, во-вторых, является интегрированной, т.е. состоящей из элементов, обеспечивающих рост стоимости компании, в-третьих, сама рассматривается как кумулятивный нематериальный актив компании.

Кроме того, в изученных источниках нам не встретилось исследование процесса изменения традиционных функций финансов (в т.ч. роли финансовой службы) компании под влиянием ключевых факторов развития международной деловой среды и технологий.

Таким образом, в диссертации сделана попытка поставить эти научные проблемы и предложить некоторые пути их решения.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

  • развита теория корпоративных финансов за счет разработанной автором концепции интегрированной системы управления финансами компании, включающей ряд взаимосвязанных элементов (финансовая структура, подсистема бюджетирования, подсистема управленческого учета, структура финансовой службы, программные продукты, отчетность, ориентированная на участников рынка), профессиональная постановка и эффективное взаимодействие которых обеспечивают интегрированный эффект роста стоимости компании;

  • предложены методологические подходы к оценке нематериальных активов путем обоснования положения о том, что интегрированная система управления финансами компании есть специфический кумулятивный нематериальный актив, который как в интегрированном виде, так и в разрезе каждого из своих элементов должен быть оценен с позиции его влияния на стоимость компании;

  • на основе систематизации научных концепций и практического опыта финансового управления в крупных международных и российских компаниях установлены предпосылки и определены направления трансформации ключевых функций финансов компании в части превращения финансовых управляющих в управляющих стоимостью компаний, изменения отношения к традиционным формам финансовой отчетности у заинтересованных пользователей, появления новых форм отчетности компании, направленных на повышение стоимости компании.

Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что:

  • предложена классификация нематериальных активов, ориентированная на отражение их стоимости в балансе компаний;

  • разработана матрица модификаций интегрированной системы управления финансами компании, учитывающая потребности бизнеса компаний различного масштаба;

  • установлены и оценены математическая и логическая зависимости стоимости компании и стоимости ее нематериальных активов;

  • на основе критического сравнительного анализа существующих моделей оценки стоимости компании предложены методические рекомендации по оценке стоимости нематериальных активов и отражению их в балансе компании с использованием разработанного алгоритма;

  • введено понятие «кумулятивного нематериального актива» и сформулированы сущностные признаки интегрированной системы управления финансами как специфического кумулятивного нематериального актива компании;

  • разработаны рекомендации по формированию интегрированной системы управления финансами для крупной холдинговой компании путем проектирования оптимальных для компании моделей построения финансовой структуры, управленческого учета, бюджетирования, структуры финансовой службы, системы интегрированных программных информационных продуктов.

Практическая значимость диссертационного исследования также определяется целесообразностью и возможностью использования полученных результатов, сделанных выводов и разработанных теоретико-методологических положений, методик, комплекса рекомендаций следующими организациями:

- саморегулируемыми профессиональными организациями и консалтинговыми, аудиторскими компаниями при разработке новых стандартов нефинансовой отчетности компаний и рекомендаций по построению оптимальной организационной финансовой структуры бизнеса, управленческого учета, системы бюджетирования;

  • Минфином и Минэкономразвития России при разработке и утверждении методических рекомендаций для предприятий по составлению финансовой отчетности;

  • отечественными корпорациями при решении задач построения эффективной, адекватной современным и стратегическим вызовам системы управления финансами, ориентированной на рост стоимости бизнеса.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы нашли отражение в публикациях автора общим объемом 3,6 п.л. и докладах на научно-практических конференциях. Они послужили основой лекционных и семинарских занятий на финансовом факультете и в магистратуре Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова. Идеи и выводы диссертации были использованы рядом российских компаний при разработке корпоративной стратегии, реструктуризации финансовой службы, внедрении современных методов и технологий финансового управления. Экспериментальная проверка идей и практических разработок проведена в компаниях ЗАО «РОЛЬФ Холдинг» и ЗАО «Карнэт-2000». Результаты диссертационного исследования были доложены автором на 16-х Международных Плехановских чтениях (РЭА им. Г.В. Плеханова, 2003 г.), Международной научно-практической конференции молодых ученых в Ярославском госуниверситете в 2003 г., на VI Международной научно-практической конференции «Инновационное развитие экономики: теория и практика» в Ярославском госуниверситете в 2005 г., на научно-практической конференции в Московском институте экономики, менеджмента и права в 2006 г.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 11 опубликованных работах общим объемом 4,1 п.л.

Логика и структура исследования. Логика исследования определяет структуру работы, состоящей из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. Диссертация, включая 11 приложений, изложена на 175 страницах машинописного текста, содержит таблиц и …. рисунков. Список использованной литературы включает 119 наименований.

ГЛАВА 1. ТРАНСФОРМАЦИЯ ФУНКЦИЙ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ БИЗНЕСОМ




1.1. ПРЕДПОСЫЛКИ ТРАНСФОРМИРОВАНИЯ ФУНКЦИЙ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА



В мировой практике ведения бизнеса за последние десятилетия произошли значительные изменения, обусловленные рядом глобальных предпосылок. Каждая из этих предпосылок оказала непосредственное влияние на функции финансового менеджмента и состав задач, которые стоят в настоящее время перед финансовыми менеджерами. По мнению автора, в перечень значимых предпосылок следует включить следующие объективные процессы:

    • Глобализация и глубокая интеграция мировых рынков капитала;

    • Изменение доктрины цели существования компании;

    • Развитие компьютерных технологий;

    • Рост влияния социальной, экологической и этической ответственности коммерческих организаций для формирования имиджа.

Рассмотрим подробнее каждую из названных предпосылок.

Глобализация и глубокая интеграция рынков капитала приводит к унификации стандартов управления компаниями, к сращиванию капиталов, образования и развитию транснациональных корпораций и банков.

В последние десятилетия, особенно это проявилось в 1990-е годы, главной движущей силой интернационализации мировой экономики стали международные финансы, развитие которых опережает рост мирового производства и экспорта. Именно встречные потоки прямых инвестиций, диверсификация, расширение и интеграция международных финансовых рынков вывели мировую экономику на качественно новый уровень интернационализации - глобализацию и делают ее все более глобализирующейся в планетарном масштабе.

В глобализационном процессе международная торговля не утратила своей роли фактора, способствующего углублению международного разделения труда и усилению взаимозависимости национальных экономик. Об этом свидетельствуют опережающие и ускоряющиеся темпы роста мирового товарооборота по отношению к росту мирового ВВП. В 1982-1991 гг. среднегодовые темпы роста мирового товарооборота опережали рост мирового ВВП в 1,5 раза, в 1992-2003 гг. – более чем в 2 раза1.

Тем не менее международная торговля все более уступает лидерство международным валютно-кредитным и финансовым связям в интенсификации процесса глобализации. Развитие финансовой глобализации обеспечивается расширением кредитно-инвестиционной деятельности транснациональных корпораций и банков и механизмами международных финансовых рынков. Она проявляется в высокой мобильности, нарастающей масштабности, диверсификации и интеграции международных финансовых ресурсов и потоков.

Финансовая глобализация, как качественно новая тенденция развития, выявилась в 1970-е годы, когда объем международной ликвидности и несбалансированность текущих платежей резко возросли. Это произошло в результате отмены золото-девизного стандарта и фиксированных валютных курсов, нефтяных "шоков" и многократного увеличения мировых цен на нефть, накопления "нефтедолларов" и пополнения евровалютных ресурсов, расширения международного банковского кредитования и эмиссии ценных бумаг на международных рынках.

Показателем уровня развития глобализации финансов может служить капитал, функционирующий за пределами стран происхождения в объеме накопленных иностранных активов. В состав иностранных активов включаются прямые и портфельные инвестиции (акции и долговые ценные бумаги), требования по банковским ссудам и займам, по межгосударственным кредитам и т.п. К началу нового столетия объем функционирующего за рубежом капитала сравнялся с мировым валовым продуктом. В 2001 г. иностранные активы в развитых странах составили почти 28 трлн. долл.; в развивающихся и переходных странах в объеме долговых обязательств перед частными кредиторами и прямых иностранных инвестиций, по нашей оценке, они равнялись 2,5-3,0 трлн. долл.2.

Финансовая глобализация стала главной движущей силой развития мировой экономики, уровень которой достиг определенной зрелости, о чем свидетельствуют, в частности, валютно-финансовые кризисы, которые отозвались во всех странах, тем самым подтвердив высокий уровень финансовой взаимозависимости. Ярким свидетельством ускоряющегося развития финансовой глобализации является высокая динамика и растущий объем валютных и евровалютных рынков, банковских депозитов в иностранной валюте, средств, привлеченных с международного финансового рынка, совокупных ресурсов институциональных инвесторов, доли иностранных ресурсов в социально-экономическом развитии отдельных стран и т.д.

Например, дневной оборот мирового валютного рынка увеличился с 60 млрд. долл. в 1983 г. до 1,5-2 трлн. долл. в 2001 г. Чистый объем евровалютного рынка в банковских обязательствах в иностранных валютах увеличился с 1985 г. по 1999 г. в 3,1 раза и составил более 6 трлн. долл.; его валовый объем, включающий и межбанковские операции, превысил 10 трлн. долл.3. Размер годового международного синдицированного кредитования увеличился с 1990 г. по 2000 г. в 7,5 раз и составил почти 1,5 трлн. долл.

Годовая эмиссия международных долговых ценных бумаг возросла за 1994-2000 гг. в 2,6 раз и составила 939,2 млрд. долл.; при этом объем рынка международных долговых ценных бумаг в 2000 г. превысил 6 трлн. долл.4. О масштабности международных финансовых потоков наиболее ярко свидетельствует глобальный рынок финансовых деривативов, который обслуживает управление валютными, процентными и другими рисками, возникающими при осуществлении финансовых операций; к 2000 г. объем этого рынка достиг почти 110 трлн. долл.5

Развитие финансовой глобализации обеспечивается огромными ликвидными ресурсами, ищущими прибыльного приложения. Совокупный объем ресурсов только институциональных инвесторов, в число которых входят страховые, трастовые, фондовые, инвестиционные компании, пенсионные, взаимные, хеджинговые и другие фонды преимущественно развитых стран, в 1994 г. оценивался в 20 трлн. долл., к 1998 г. он достиг 32,8 трлн. долл.6 В условиях более открытых, чем когда-либо раньше, национальных экономик и с использованием современных интернет-технологий эти ресурсы свободно перераспределяются между резидентами разных стран через международные финансовые рынки.

Развитие финансовой глобализации стимулируется неравномерностью экономического развития и распределения финансовых ресурсов; неуравновешенностью текущих платежных балансов, острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций, покрытия бюджетных дефицитов, проведения социально-экономических преобразований, осуществления слияний и поглощений компаний и банков, выполнения долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям, а также внедрением современных электронных технологий, позволяющих проводить операции в режиме реального времени.

На развитие финансовой глобализации оказывает воздействие ускоренная либерализация мирохозяйственных связей и финансовых потоков в рамках стратегии открытой экономики. Процесс либерализации и преобразования финансовой сферы начали США с 1974 г. и Великобритания с 1979 г., затем к нему присоединились и другие развитые страны; к середине 1990-х годов в развитых странах он в основном завершился. Цель этих преобразований заключалась в отмене жестких ограничений в области движения капитала, которые ограничивали отток капитала и позволяли устанавливать низкие процентные ставки для обеспечения правительств и экономики дешевыми заемными ресурсами.

С другой стороны, преобразования были направлены на создание рынка банковских услуг, рынка государственных долговых ценных бумаг и рынка корпоративных ценных бумаг, которых в тот период не было. Либерализация экономики и финансовой сферы охватила и развивающиеся страны, а затем и переходные страны. В 1990-х годах значительно увеличилось число межгосударственных соглашений по инвестиционным вопросам, в которых закреплялись условия допуска иностранных компаний на рынки и защиты интересов зарубежных инвесторов.

Либерализация финансовой сферы усиливается региональной интеграцией, она осуществляется на основе решений "большой восьмерки", многосторонних договоренностей в рамках Всемирной торговой организации (ВТО), Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Международного валютного фонда (МВФ) и других. В частности, одним из пунктов экономического коммюнике саммита "семерки" в Галифаксе (1995 г.) было требование постоянного поощрения стран-членов МВФ и Всемирного банка к устранению ограничений на рынке капитала, к установлению свободной конвертируемости валют и введению плавающих валютных курсов.

С начала 1990-х годов МВФ усилил воздействие на страны-члены по принятию обязательств по статье VIII устава МВФ. Статья запрещает вводить ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях, прибегать к практике множественности валютных курсов. В 1996 г. МВФ включил в систему надзора за политикой стран-членов оценку роли движения капиталов. Это положение имеет отношение к большинству развивающихся стран и к государствам с переходной экономикой, которые недавно вступили на путь либерализации. МВФ расширил информационное содействие странам-членам, интересующимся международными рынками капиталов.

В декабре 1997 г. в рамках Всемирной торговой организации было подписано многостороннее соглашение о либерализации рынка финансовых услуг, в соответствии с которым присоединившиеся к нему страны-члены ВТО обязались обеспечить открытость своих финансовых рынков с 1999 г. Речь шла о снятии барьеров на рынках банковских, страховых сделок и операций с ценными бумагами; о свободном допуске нерезидентов в национальные банковские, страховые и фондовые секторы.

Изменение доктрины цели существования компании привело к тому, что на передний план вышла стратегическая цель создания стоимости компании и увеличение благосостояния акционеров, которая заменила собой доминировавшую ранее цель получения прибыли.

В последнее десятилетие наибольшее распространение получил тезис о том, что если не единственной, то, по крайней мере, главной целью функционирования компании является максимизация стоимости, создаваемой для ее владельцев. Из всех возможных существующих критериев – прибыль, рентабельность, объем производства – именно стоимость рассматривается в качестве основополагающего критерия эффективности принимаемых решений. В чем же заключаются фундаментальные причины такого широкого распространения нового взгляда на цели и критерии организации бизнеса? Что позволяет исследователям заявлять: «Мы твердо уверены в том, что стоимость – единственная верная цель деятельности»7 и называть управление, ориентированное на стоимость, «не данью моды, а фундаментом для долгосрочного планирования»?8

Следует признать, что из всех фундаментальных причин распространения теории максимизации богатства акционеров (Wealth Maximisation Theory) первостепенной, основополагающей идеей является идея развития общества, основанная на достижении общественного социального и экономического процветания через частную собственность. В основе теории лежит предпосылка, что повышение достатка владельцев компании (shareholders) заключается не столько в росте текущих прибылей, сколько в повышении рыночной цены их собственности. Поэтому должно приниматься любое решение, направленное на максимизацию собственного капитала, т. е. рыночной стоимости обыкновенных акций компании.

Следует отметить и еще одну группу причин, ведущих к принятию системы, ориентированную на стоимость. Эти причины заключаются в новых процессах, которые возникают в самом бизнесе. Он стал более динамичным, резко возросла роль интеллектуальных ресурсов как фактора успеха в конкурентной борьбе. Резко повысилась необходимость укрепления конкурентноспособности компаний в глобальном контексте. Компании, работающие неэффективно, неизбежно столкнуться с утечкой капитала в руки конкурентов.

Категория стоимости отражает современную экономику, которая сегодня является не экономикой с финансами, а именно финансовой экономикой, где роль финансовой составляющей настолько активна и глобальна, что она определяет особый облик всей хозяйственной жизни, в которой главенствующая роль принадлежит не капиталу как таковому, а финансовому капиталу – двигателю всеобщего воспроизводства хозяйственной жизни.

Как отмечает В. Г. Белолипецкий9, метаморфоза в содержании стоимости компании нашла яркое отражение в балансе современной компании. Схематично это можно представить в следующем виде:

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12

Добавить в свой блог или на сайт

Похожие:

Современная интегрированная система управления финансами компании iconПресс-релиз. 26
Новейшая разработка американской компании эктако интегрированная обучающая система Partner® egr430T (англо/немецко/русский) демонстрирует...

Современная интегрированная система управления финансами компании iconПрограмма дисциплины Информационные системы управления финансами предприятия для направления 080700. 62 «Бизнес-информатика»
Требования по характеристикам информационных систем управления финансами предприятия

Современная интегрированная система управления финансами компании iconПрограмма дисциплины Информационные системы управления финансами предприятия для направления 080700. 62 «Бизнес-информатика»
Требования по характеристикам информационных систем управления финансами предприятия

Современная интегрированная система управления финансами компании icon1. организация управления финансами
Основные принципы финансового управления Цели и функции финансового управления Организационная схема управления финансами Основные...

Современная интегрированная система управления финансами компании iconМоделирование результативного управления корпоративными финансами
Тонких А. С. Моделирование результативного управления корпоративными финансами. Монография. – Екатеринбург – Ижевск, 2006, иэ уро...

Современная интегрированная система управления финансами компании iconI. Краткая характеристика основных мировых систем управления стр. 5
Работник японской компании имеет шанс за время работы в компании пройти путь от рядового служащего до топ-менеджера компании, а затем...

Современная интегрированная система управления финансами компании iconУправление финансами в компании (семинар) Потанина ауд. 2046

Современная интегрированная система управления финансами компании iconРеферат по теме: Финансовая система США научный преподаватель Егорова И. С
Разные звенья финансовой системы обслуживают разные виды финансового распределения: внутрихозяйственное финансами предприятий, внутриотраслевое...

Современная интегрированная система управления финансами компании icon5. Прогнозирование и планирование налоговых платежей в системе управления финансами организации
Система корпоративного прогнозирования и планирования налоговых платежей

Современная интегрированная система управления финансами компании iconОб утверждении программы реформирования системы управления общественными финансами белгородской области (в ред постановления правительства Белгородской области от 10. 02. 2006 n 38-пп)
Утвердить Программу реформирования системы управления общественными финансами Белгородской области (прилагается)


Разместите кнопку на своём сайте:
lib.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©lib.convdocs.org 2012
обратиться к администрации
lib.convdocs.org
Главная страница