Министерство экономического Министерство
развития и торговли образования и науки
Российской Федерации Российской Федерации
Государственный университет –
Высшая школа экономики
Факультет экономики
Программа дисциплины
«Проектное финансирование»
для направления
080100.62 «Экономика»
подготовки бакалавра
Автор программы д.э.н., профессор И.И. Родионов
(ivan.rodionov@aigbruns.com)
Рекомендовано секцией УМС Одобрено на заседании кафедры
«Конкретная экономика» экономики и финансов фирмы
Председатель Смирнов С.Н. Зав.кафедрой Ивашковская И.В.
____________ ____________
«__» _________200 г. «__» _________200 г.
Утверждено УС факультета
экономики
Ученый секретарь Протасевич Т.А.
_______________ «____»_________200 г.
Москва, 200 г.
1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
Автор программы: д.э.н., профессор Родионов Иван Иванович
Требования к студентам: теоретической базой курса являются основы экономической теории, курсы «Экономика фирмы», «Менеджмент», «Финансы и кредит», «Инвестиционный анализ», «Бизнес-планирование». Данный курс опирается на знания, полученные студентами при изучении организации управления производством, корпоративного финансирования, бухгалтерского учета.
Аннотация: Необходимость включения данного курса в учебный план продиктована продолжающимся ростом российской экономики, обеспечиваемым увеличением инвестиций в основной капитал, развитием средне- и долгосрочного кредитования реального сектора экономики российскими и зарубежными банками и международными финансовыми институтами, ростом прямых иностранных инвестиций в российскую экономику. Производственный потенциал, унаследованный от СССР после 12 лет развития в рыночных условиях, все более настоятельно требует реконструкции и развития. Ведущие российские промышленные группы-экспортеры сырья и тяжелого оборудования, а в последние годы и средние частные российские компании и фирмы осваивают новые технологии финансового управление ростом и развитием, более сложные, чем традиционные подходы к финансированию капитального строительства. Масштабность проектов и по-прежнему высокие риски, связываемые мировыми финансовыми рынками и рынком капитала с Россией, делают методологию и инструментарий проектного финансирования чрезвычайно актуальными, что требует от студентов, специализирующихся в области экономики и менеджмента, специальных знаний и навыков, а также менталитета менеджера, работающего на глобальном финансовом рынке с использованием всего богатства выработанных в мире подходов и инструментов к финансированию среднесрочных и долгосрочных инвестиций. Главное внимание уделяется обучению студентов практическим аспектам использования всех основных источников финансирования инвестиций и инструментов их привлечения, выработке оптимальной структуры финансирования проекта с использованием различных источников финансирования во взаимосвязи, исходя из минимизации и распределения среди участников финансирования рисков, связанных с инвестиционным проектом. В процессе изучения дисциплины студенты знакомятся:
с особенностями принципов корпоративного финансирования применительно к инвестициям в развитие бизнеса разных направлений и масштабов в современной России, основными источниками финансирования роста, доступными крупным и средним российским компаниям на глобальном рынке, их характеристиками;
с особенностями и взаимодополняемостью, типовым составом участников проекта, их интересами и возможностями;
с методами распределения рисков среди участников и источников;
со структурированием финансирования средне- и долгосрочных проектов;
с процедурами фиксации обязательств сторон и мониторинга хода реализации проекта.
Миссией курса выступает формирование у студентов представлений о возможностях применения знаний, полученных из других курсов, на основе анализа практики и понимания реальностей, с которыми сталкивается российская фирма при решении задач организации финансирования роста.
В числе задач, которые должен решить курс:
вовлечь студентов в самостоятельную работу по анализу применяемых и самостоятельной разработке схем финансирования роста;
выработать профессиональные навыки в сфере организации проектного финансирования, сформировать навыки общения с его потенциальными участниками и проведения презентаций проектов.
Учебная задача курса: В результате изучения курса студент должен знать:
основные принципы, инструменты и формы организации проектного финансирования;
специфические риски, связанные с проектами, возможности управления ими путем распределения между участниками проекта и источниками финансирования и минимизации изменения природы рисков в ходе проектирования, развития и различных фаз проекта;
основные источники финансирования инвестиционных проектов, их особенности, взаимосвязь и взаимодополняемость;
основных участников проекта и их обязательства;
основные структуры финансирования проектов и соотношение различных источников финансирования и ответственности участников проекта;
Студент должен уметь:
анализировать проект с точки зрения специфических рисков, потенциальных участников и источников финансирования;
выявлять и анализировать основные интересы потенциальных участников проекта, обязательства, которые они могли бы на себя принять;
разрабатывать предложения по структуре финансирования проекта и программе (плану-графику) его реализации;
выполнять финансовые расчеты, разрабатывать финансовую модель проекта;
формулировать задачу для юристов в отношении фиксирования обязательств участников, условий контрактов, требуемых для реализации проекта, условий страхования и распределения рисков;
организовать финансирование проекта и осуществлять контроль за ходом его выполнения в качестве менеджера;
анализировать используемые на практике структуры финансирования проектов, ход их выполнения, выявлять причины, по которым проекты встречали трудности реализации.
Студент должен иметь представление:
о тенденциях развития методов проектного финансирования на мировом рынке и в России в отношении проектов, ориентирующихся преимущественно на иностранные и внутренние источники, об основных проектах, реализуемых на основе метода проектного финансирования;
о потенциальных источниках и условиях привлечения финансирования из различных источников для российских компаний;
о потенциальных участниках, заинтересованных в участии в проектном финансировании в России, их интересах и особенностях.
В ходе курса предусматривается:
- проведение лекционных занятий;
- проведение практических занятий, в основу которых положен разбор конкретных бизнес-ситуаций (кейсов);
- самостоятельная работа студентов по освоению теоретического материала.
Формы контроля:
- текущий контроль проводится в форме опросов, дискуссий, устных сообщений и докладов.
- Эссе.
- Курсовая работа (для направления «Финансы и кредит», по выбору).
- итоговый контроль проводится в форме письменного ЗАЧЕТА.
Оценки студентам за прослушанный курс проставляются по следующей схеме. Для оценки относительной важности отдельных видов текущего, промежуточного и итогового контроля введены веса:
текущая работа - WT = 0,6
итоговый зачет – WЗАЧ = 0.4
Для итогового зачета студент подготавливает проект, предполагающий финансирование в размере от 2,5 млрд. руб., излагает запрос на его финансирование на 1,2- 2 страницах в кратком материале, представляющем основное содержание проекта и финансовый прогноз и в ходе зачета защищает данную заявку.
Итоговая средневзвешенная оценка определяется следующим образом:
ОИТОГ = От*WТ + ОЗАЧ*WЗАЧ
Таблица соответствия оценок по десятибалльной и пятибалльной системам
По десятибалльной шкале
|
По пятибалльной шкале
|
1 – неудовлетворительно
2 – очень плохо
3 - плохо
|
Неудовлетворительно – 2
|
4 – удовлетворительно
5 – весьма удовлетворительно
|
Удовлетворительно – 3
|
6 – хорошо
7 – очень хорошо
|
Хорошо – 4
|
8 – почти отлично
9 – отлично
10 – блестяще
|
Отлично – 5
|
2.Тематический план учебной дисциплины
№
|
Название темы
|
Всего часов
|
Аудиторные часы
|
Самост. работа
|
Лекции
|
Сем.и практ.занятия
|
|
Раздел 1. Введение. Управление проектными рисками.
|
|
|
|
|
1
|
Тема 1. Необходимость и принципы проектного финансирования. Принятие инвестиционных решений и управление проектом в условиях риска и неопределенности.
|
4
|
2
|
|
2
|
|
Раздел 2. Участники и источники финансирования проекта.
|
|
|
|
|
2
|
Тема 2. Основные участники инвестиционного проекта их роль и обязательства. Финансирование проекта за счет собственных и привлеченных средств.
|
6
|
3
|
1
|
2
|
3
|
Тема 3. Долговое финансирование. Банковские кредиты. Облигационные займы. Финансовый лизинг и ипотечное кредитование.
|
6
|
3
|
1
|
2
|
4
|
Тема 4. Государственный бюджет и внебюджетные фонды. Грантовое финансирование.
|
10
|
3
|
1
|
6
|
5
|
Тема 5. Долевое финансирование через участие в капитале. PP, IPO и новые выпуски акций на публичном рынке.
|
10
|
3
|
1
|
6
|
6
|
Тема 6. Долевое финансирование через участие в капитале. Стратегические инвесторы. Конвертируемые инструменты, LBO и МВО.
|
9
|
2
|
1
|
6
|
7
|
Тема 7. Долевое финансирование через участие в капитале. Прямые финансовые инвесторы. Венчурные инвесторы.
|
9
|
2
|
1
|
6
|
|
Раздел 3. Структурирование финансирования и соотношение различных источников.
|
|
|
|
|
8
|
Тема 8. Понятие структурирования и примеры.
|
9
|
2
|
1
|
6
|
9
|
Тема 9. Основной долг (Senior Debt). Экспортные кредиты, страхование, лизинг.
|
9
|
2
|
1
|
6
|
10
|
Тема 10. Дополнительный долги квази-акционерный капитал (Mezzanine & Quasiequity). Акционерный капитал (Equity).
|
9
|
2
|
1
|
6
|
11
|
Тема 21. Проблемы организации проектного финансирования. Гранты.
|
8
|
2
|
|
6
|
|
Раздел 4. Типовые структуры финансирования проектов. Разработка стратегии.
|
|
|
|
|
12
|
Тема 12. Промышленность Добывающие компании- экспортеры. Предприятия перерабатывающей промышленности.
|
9
|
2
|
1
|
6
|
13
|
Тема 13. Производственная инфраструктура. Электроэнергетика, газоснабжение, нефте- и газопроводы. Транспорт и связь.
|
9
|
2
|
1
|
6
|
14
|
Тема 14. Социальная инфраструктура. Жилищное и гражданское строительство.
|
9
|
2
|
1
|
6
|
|
Итого
|
108
|
24
|
12
|
72
|
Базовый учебник:
Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. М.: Анкил, 2001. Гл. 1-15.
Родионов И.И. Проектное финансирование. М.: ГУ ВШЭ, 2004. http://www.xion.ru/study/?fac=1&year=4#101
3. СОДЕРЖАНИЕ ПРОГРАММЫ
Раздел 1. Введение. Управление проектными рисками.
Тема 1. Необходимость и принципы проектного финансирования. Принятие инвестиционных решений и управление проектом в условиях риска и неопределенности.
Понятие инвестиционного проекта, инвестиционный цикл, принципы корпоративного финансирования, применяемые для финансирования проектов, ключевые финансовые показатели и коэффициенты, определяющие инвестиционные решения, необходимость использования проектного финансирования и его основные принципы, обзор инструментов и техники проектного финансирования. Многообразие источников и форм финансирования в качестве особенности инвестирования в долгосрочные проекты.
Проектные риски, их экономическая природа и влияние на показатели эффективности долгосрочного инвестирования, методика анализа условий и возникновения рисков, классификация рисков, анализ и оценка рисков, количественный и качественный аспекты проекта, особенности влияния макроэкономических, производственных и финансовых рисков, внутрихозяйственных рисков, типичных и специфических проектных рисков, управление рисками. Роль экспертов и инвестиционных консультантов.
Основная литература:
1. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. М.: Анкил, 2001.
2. Попков В.П. Организация и финансирование инвестиций. С.-Петербург: Питер , 2001.
3. Родионов И.И. Проектное финансирование. М.: ГУ ВШЭ, 2004 http://www.xion.ru/study/?fac=1&year=4#101
Дополнительная литература:
1. Comer B., Bodnar M. Godnar (1996), Project Finance Teaching Note. The Wharton School. http://finance.wharton.upenn.edu/~bodnarg/ml/projfinance.pdf
Раздел 2. Участники проекта и источники финансирования.
|
