Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики




Скачать 396.51 Kb.
НазваниеМосковский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики
страница2/3
Дата конвертации23.12.2012
Размер396.51 Kb.
ТипКурсовая
1   2   3
Глава 2. Краткосрочное и долгосрочное международное финансирование.

Мировой рынок ссудных капиталов выступает как совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредитов разных стран. Его функция заключается в аккумуляции и перераспределении финансовых ресурсов во всемирном масштабе. На этом рынке обращаются долговые обязательства, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника.

Первоначально ссудный капитал перемещался в пределах национальных границ, но по мере исторического развития и расширения международных экономических отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные отношения и соединение обособленных национальных рынков ссудных капиталов.1

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евровалютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от экономического содержания операций мировой рынок ссудного капитала разделяется на три части:

  • мировой денежный рынок;

  • мировой рынок капиталов;

  • мировой финансовый рынок.

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют. Здесь преобладают межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов включает две составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и еврокредиты (от одного года до 15 лет). На мировом рынке капиталов ссудный капитал выступает не как деньги, а как самовозрастающая стоимость. Заимствования осуществляются здесь на длительные сроки и в значительной мере используются для финансирования капиталовложений.

Мировой финансовый рынок — это та часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает: рынок иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов (наднациональный рынок капитала), размещаемых на еврорынке.


2.1. Мировой денежный рынок.


Мировой денежный рынок определяет соотношение спроса и предложения на краткосрочные платежные средства. Это, как правило, международный коммерческий кредит, предоставляемый для закупки товаров и оплаты услуг. Движение краткосрочных капиталов включает, таким образом, все кредиты, или займы, соглашения о которых заключаются на международном валютном рынке.1

Мировой денежный рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют.

К основным инструментам краткосрочного финансирования можно отнести:

  • международный кредит

  • межбанковские ссуды

  • векселя

  • займы

  • депозиты

Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. В качестве кредиторов и заемщиков выступают частные предприятия (банки, фирмы), государственные учреждения, правительства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.2

Источниками международного кредита служат:

  • временно высвобождаемая у предприятий в процессе кругооборота часть капитала в денежной форме;

  • денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками.

Международный кредит выполняет следующие функции, отражающие специфику движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений:

  1. Перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Через механизм международного кредита ссудный капитал устремляется в те сферы, которым отдают предпочтение экономические агенты в целях обеспечения прибылей. Тем самым кредит способствует выравниванию национальной прибыли в среднюю прибыль и повышению ее массы.

  2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег (золотых, серебряных) кредитными, а также путем развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями. На базе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов - векселя, чеки, а также банковские переводы, депозитные сертификаты и др.

  3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Благодаря привлечению иностранных кредитов ускоряется процесс капитализации прибавочной стоимости, раздвигаются границы индивидуального накопления, капиталы предпринимателей одной страны увеличиваются за счет присоединения к ним средств других стран.1

Межбанковские ссуды.

Предприятие может обратиться к коммерческому банку или другому финансовому институту за краткосрочной ссудой. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные.

Обеспеченная ссуда - это такая ссуда, которая выдается под гарантию какой-нибудь ценности, которую кредитор получает в случае банкротства заемщика. Ссуда под счета дебиторов подразумевает, что в качестве залога используется задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Дебиторская задолженность может продаваться сторонней финансовой компании. Эта процедура называется факторингом. Когда фирма берет в долг под залог товарно-материальных запасов, банк принимает от нее расписку о том, что если фирма не уплатит долг, то ее товарно-материальные запасы перейдут кредиторам.

Необеспеченная ссуда дается без какого-либо залога. В этом случае кредитор полагается на доходность предприятия или его репутацию. В качестве гарантий кредитор требует, чтобы заемщик держал определенную сумму денег на банковском счете (компенсационный остаток). Другим видом необеспеченной ссуды является "кредитная линия". Она представляет собой максимальную сумму, которую банк согласен выдавать компании в течение определенного периода времени.

Вексель - это краткосрочный источник финансирования, который представляет собой долговую расписку, выпускаемую компанией. Компания, которая выпускает векселя, обязуется вернуть денежную сумму, указанную в векселе, в определенный срок. Инвестор покупает вексель по цене ниже номинала, а в конце срока получает полную стоимость векселя.

Займы - финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания

средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу. К числу займов относятся займы на финансирование торговли, другие займы и авансы, включая ипотечные займы, а также кредиты МВФ.

Займы могут предоставляться и получаться денежными властями, правительством, банками и другими секторами.

Депозиты - деноминированные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом считаются пассивом, депозиты нерезидентов внутри данной страны - активом.

Депозиты осуществляются денежными властями и банками.

Прочие активы и пассивы - остаточная категория, к которой относятся все прочие виды движения капитала, например, взносы стран в международные организации.

2.2. Мировой рынок капиталов

Мировой рынок капиталов регулирует движение долгосрочных активов в форме инвестиций. Движение долгосрочных капиталов включает все перемещения капиталов, предоставляемых зарубежным странам на длительный срок и порождающих обратные платежи (процент и погашение основного долга).1

Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

На рынке банковских кредитов заемные средства выдаются компаниям для расширения основного капитала (обновление оборудования и увеличение производственных мощностей). Такие кредиты, как правило, предоставляются инвестиционными банками, реже — коммерческими.

Фондовый рынок обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Фондовый рынок можно рассматривать и как совокупность  первичного   и    вторичного    рынков. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. Основными эмитентами этого рынка являются частные компании и государственные органы, основными объектами сделок — ценные бумаги. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг происходит путем либо подписки, либо открытой продажи.

На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).

Первичный и вторичный рынки тесно взаимосвязаны между собой. Первичный рынок насыщает вторичный различными ценными бумагами. В свою очередь, движение ценных бумаг на вторичном рынке вовлекает все новые лица в круг инвесторов.1

К инструментам долгосрочного международного финансирования обычно относят прямые и портфельные международные инвестиции.2

Портфельные инвестиции обычно представлены ценными бумагами, фигурирующими в портфеле страны, предоставившей капиталы. Это акции и облигации, размещенные в крупных финансовых центрах. Покупка ценных бумаг в данном случае не сопровождается установлением контроля. Главная цель – получение дохода, а потому, на величину и динамику портфельных инвестиций оказывает влияние разница в норме процентных ставок, выплачиваемых по облигациям в отдельных странах. Все портфельные инвестиции можно разделить на пакеты акций предприятий в размере менее 10% и долговые ценные бумаги.3

Портфельные инвестиции являются важным источником привлечения иностранного капитала для финансирования облигационных займов, выпускаемых крупнейшими корпорациями, государственными и частными банковскими учреждениями.

Прямые инвестиции – это вложения в производство, которые дают право инвестору контролировать управление на предприятиях страны, принимающей капитал. В международной практике именно такие вложения называются иностранными инвестициями.4

В соответствии с методикой МВФ прямые зарубежные инвестиции – это вид международной инвестиционной деятельности, заключающийся в приобретении резидентом одной страны (прямым инвестором) доли участия в предприятии, находящемся на территории иностранного государства, с целью обрести эффективное право участия в управлении этим предприятием.5

Прямое инвестирование не всегда связано с непосредственным движением капитала из страны в страну. Часто на первоначальном этапе материнская компания получает средства для инвестирования в самой принимающей стране в виде кредита. Свой вклад в предприятие она ограничивает торговой маркой, интеллектуальным капиталом и т.д. После получения прибыли предприятие развивается за счет реинвестирования.

Движение частных инвестиций характеризуется перемещением по нескольким направлениям:

  1. между странами с высокоразвитой промышленностью, где имеет место движение портфельных инвестиций;

  2. в страны, уже располагающие значительным промышленным потенциалом (Австрия, Канада, ЮАР, Бразилия, Мексика), где прямые инвестиции более значительны, чем портфельные;

  3. в страны со слаборазвитой экономикой, но обладающие богатыми сырьевыми ресурсами, куда направляются только прямые капитальные вложения.

Страны со слаборазвитой экономикой и бедными природными ресурсами вообще не привлекают частный капитал.

Таким образом, соотношение между прямыми и портфельными инвестициями зависит от степени экономического развития той страны, куда они направляются. Преимущество портфельных инвестиций определяется преобладанием в этой стране грамотного в финансовом отношении населения. В слабо развитых странах населеннее менее склонно к инвестированию и более склонно к потреблению. Поэтому здесь предпочтительнее осуществлять прямые инвестиции, предназначенные для освоения природных ресурсов и производства сырья. В данном случае специалисты, способные использовать капитал, мигрируют вслед за ним.1

Существенное развитие также получили государственные инвестиции. Они нацелены, как правило, не на максимизацию прибыли, а на решение политических задач.

Государственные инвестиции предполагают использование капитала за рубежом либо непосредственно, либо через правительство страны-заемщика в формах прямых капиталовложений, межправительственных займов и экономической помощи.

Прямые государственные инвестиции поступают в страну через посредничество государственных структур. Они включают:

  • предпринимательскую деятельность государства на иностранной территории;

  • покупку акций частных компаний с целью их контроля;

  • вложение капиталов в экономики зависимых от данного государства стран.

Межправительственные займы представляют собой связанные займы, когда заемщики обязуются использовать средства, которые они получают, в стране-кредиторе.

Экономическая помощь является самостоятельной формой финансовых потоков. Она предоставляется развивающимся странам и странам с переходной экономикой.

По сути такой вывоз капитала не является инвестированием, т.к. не определяет в качестве цели получение дохода.


2.3. Еврорынок.

Наиболее динамичным и одним из самых привлекательных рынков капиталов в последнее время стал рынок евробумаг.

Еврорынок — это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.

Сегодня рынок евробумаг можно условно разделить на 3 сектора:

  • рынок евровалют

  • рынок еврокредитов

  • еврофинансовый рынок

Значительная часть рынка представлена последними ценными бумагами: объем данных долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет примерно 10% мирового рынка облигаций.1


Рынок евровалют

Евровалюта — это конвертируемая валюта какой-либо страны, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операции во всех странах, включая страну — эмитента этой валюты.

На рынке евровалют поначалу господствовал только евродоллар.

Евродоллар — это доллар США, полученный западноевропейским банком в качестве вклада.

Основными источниками евродолларов являются:

1) иностранные государства или граждане, желающие хранить доллары вне США;

2) международные корпорации и европейские банки, имеющие запасы наличности и превышающие текущие потребности;

3) резервы стран с положительным внешнеторговым балансом, например Япония или Германия.

Спрос на евровалюты предъявляют частные лица, компании, национальные правительства, нуждающиеся в капитале, инвестициях и средствах для уплаты долгов и процентов по ним.


Рынок еврокредитов.

Еврозаймы, как правило, выпускаются с помощью крупных банков, организующих для их выпуска международные консорциумы и синдикаты. К участию в консорциумах банки привлекают различные кредитно-финансовые институты: пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании.

Одной из наиболее важных характеристик евровалютного финансирования является то, что займы предоставляются на базе плавающих процентных ставок.

Диапазон сроков предоставления еврокредитов довольно широкий - от однодневных кредитов до кредитов на 10-12 лет (синдикатные кредиты). Еврокредиты предоставляются на разные суммы, но большей частью минимальная сумма составляет 50 тыс. долл. США, а средняя сумма синдикатных кредитов достигает 100 млн долл.

Привлекательность традиционного еврокредита заключается в возможности быстрого заключения соглашения, разнообразия сроков погашения основного долга и выплаты процентов, предоставлении права выбора валюты, низком уровне ставок заимствования. Это сделало еврокредиты важным инструментом евроопераций на международных рынках. Недостатком рассматриваемого инструмента является низкий уровень ликвидности, которая важна для кредиторов.

Евроноты - ценные бумаги, выпускаемые корпорациями на рынке евровалют сроком на 3-6 месяцев по изменяющейся ставке. Они используются для предоставления среднесрочного кредита, т.к. банки заключают соглашения с компаниями-заемщиками с обязательством покупать у них евроноты в течение 5-10 лет, что гарантирует заемщику среднесрочное кредитование.

Еврокоммерческими бумагами называются обычно те евроноты, которые не имеют банковской поддержки в форме поддеживающей кредитной линии и гарантированного размещения по предопределенной цене.

Евроноты очень схожи с коммерческими бумагами. Принципиальное различие состоит в том, что евроноты гарантируются инвестиционным банком или группой банков, которые либо сами их выкупают, либо продлевают заемщику кредитную линию. При этом комиссия за подписку делает евроноты более дорогостоящим удовольствием по сравнению с коммерческими бумагами (евроноты обычно выпускают через тендер на срок 1, 3 или 6 мес.). Евроноты по сравнению с еврооблигациями оказались более быстрыми и дешевыми займами, по которым к тому же можно не формировать обеспечение. 1


На рынке еврокоммерческих бумаг важными инвесторами являются центральные банки, коммерческие банки и корпорации. Наиболее важными держателями внутренних коммерческих бумаг в промышленно развитых странах выступают взаимные фонды денежного рынка, слабо представленные на рынке еврокоммерческих бумаг.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные синдикаты банков, в которых участвует от двух до 30-40 кредитных институтов разных стран, т.е. группы банков, временно организованные с целью совместного проведения банковских операций и распределения риска среди участников в соответствии с долей их участия в сделке. Для финансирования и кредитования крупномасштабных проектов банковские синдикаты специализируются по региональному или отраслевому признаку. Синдикаты способствуют расширению деятельности евробанков, приобретению ими опыта крупномасштабных операций, уменьшению кредитных рисков.


Еврофинансовый рынок

За последние 10 лет рынки акций, особенно европейские, значительно оживились. Число частных европейских инвесторов выросло в 5 раз. Наметился серьезный прорыв в первичных размещениях акций.

В настоящее время эмиссии евроакций (до 700 в год) размещаются одновременно на нескольких рынках международным синдикатом финансовых учреждений.

Еврооблигации (евробонды) обычно выпускаются на срок от 7 до 15 лет. Основные заемщики — правительства, международные организации, ТНК, местные органы власти, государственные учреждения.

В 1998 г. на рынке евробумаг появились рублевые евробонды. Рублевые еврооблигации относятся к классу ценных бумаг с двойной валютной деноминацией. Все расчеты по ним (продажа, покупка, погашение, выплата процентов) осуществляются в долларах США, но по текущему рублевому курсу.

В Европе выпуск облигаций проводится в основном в целях реструктуризации активов или приватизации государственной собственности.

Основную часть рынка еврооблигаций сегодня составляют среднесрочные именные облигации —их доля в новых эмиссиях установилась на уровне 50—60%.

Еврооблигации выпускаются крупными , в основном , транснациональными корпорациями, международными организациями (например, Мировым банком) и государственными органами для продажи инвесторам во всем мире. От половины до двух третьих всех облигационных займов приходится на корпорации.

Еврооблигации продаются вне тех стран, в валютах которых они деноминированы.


Развитие еврорынков позволило создать возможность свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в мировом масштабе. Еврорынки дают возможность предприятиям удовлетворять потребности в финансировании, не обращаясь к внутреннему рынку капиталов. Они дают возможность национального размещения финансовых ресурсов.

Глава 3. Роль Российской Федерации в международном движении капитала


В 2006 г. произошло определенное смещение структуры трансграничного движения капитала: если в привлечении иностранных инвестиций в Россию преобладали публичные заимствования частного сектора, характеризующиеся достаточно высокой стоимостью, то в структуре экспорта отечественного капитала основную роль прочно занял сектор государственного управления, инвестиции которого за рубеж характеризовались достаточно консервативной структурой и низкой доходностью. 1

В течение 2006 г. привлечение международного капитала резидентами частного сектора РФ стабильно увеличивалось. В отличие от 2005 г., характеризующегося импортом преимущественно ссудных форм капитала, в 2006 г. заметно активизировалось привлечение частным сектором ресурсов в форме размещения акций за рубежом. Объем этой статьи в 2006 г. вырос по сравнению с показателем предшествующего года почти в 3,5 раза до 14,8 млрд дол. США (см. рис. 1).


3.1. Импорт капитала в РФ


Иностранные инвестиции в экономику России в 2006 году составили 55,1 млн.долларов США, в том числе:

  • прямые инвестиции - 13678 млн.долл. США (24,8% ко всем инвестициям из-за рубежа)

  • портфельные инвестиции - 3182 млн. долл. США (5,8% ко всем инвестициям из-за рубежа)

  • прочие инвестиции – 38249 млн.долл. США (69,4% ко всем инвестициям из-за рубежа), из них:

    1. торговые кредиты - 9258 млн.долларов США

    2. прочие кредиты – 28458 млн.долларов США

По данным Росстата, накопленный иностранный капитал в экономике России по состоянию на 1 января 2008 года составил около 220,6 млрд. долл. США. Это на 27,8% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.

Благодаря высоким ценам на нефть и газ, обусловившим высокие сырьевые доходы и укреплению рубля, приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) достиг рекордных величин, в основном сконцентрированных в добывающих отраслях. В 2007 г. в России были зарегистрированы максимальные объемы ПИИ на уровне 27,8 млрд. долл. США по сравнению с 6,8 млрд. в 2003 г. ПИИ на душу населения выросли почти в семь раз по сравнению с 2003 годом, достигнув 369 долл. США, что гораздо выше, чем в других странах БРИК, а также выше среднего уровня в странах с формирующейся рыночной экономикой. Однако этот уровень все еще ниже уровня в развитых рыночных экономиках.

В соответствии с последними данными Росстата, ПИИ в первом квартале 2008 г. составили всего лишь 5,6 млрд. долл. США, что более чем на 50 % ниже, чем за соответствующий период прошлого года.


Таблица. Прямые иностранные инвестиции в России в сравнении с другими странами


 

2003

2004

2005

2006

2007

Россия: валовой приток ПИИ, млн. долл. США

6,781

9,420

13,072

13,678

27,797

Россия: ПИИ в долл. США на душу населения (ПБ)

54,9

107.1

89.8

226.8

369.3

ПИИ в долл. США на душу населения

Бразилия                                             

56.7

100.0

81.8

100.6

182.8

КНР                                            

  36.4

42.3

60.5

59.4

60.3

Индия                                          

   4.1

5.4

7.0

17.7

22.0

Страны с формирующейся рыночной экономикой              

38.8

51.7

69.3

85.2

97.9

Промышленно развитые страны                         

  405.5

427.2

604.4

824.7

1066.6


Основные страны-инвесторы — Великобритания, Нидерланды, Кипр, Франция, Германия, Люксембург, Виргинские (Британские) острова, Швейцария, США. На долю этих стран приходилось в 2006 г. 84,8% от общего объема накопленных иностранных инвестиций и 85,8% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций. В 2006 г. в экономику России поступило 55,1 млрд. долл. США иностранных инвестиций, что на 2,7% больше, чем в предыдущем году.


Объем импорта капитала частным сектором отечественной экономики в форме синдицированных займов в 2006 г. вырос в 1,5 раза до 20,3 млрд дол. США. Распределение привлеченных ссуд между банками и нефинансовыми предприятиями в 2006 г., как и годом ранее, было приблизительно равным (9,9 и 10,4 млрд дол. США соответственно). Синдицированные займы, привлеченные частным сектором, характеризовались сравнительно невысокой стоимостью (в среднем около 6,5% годовых) и краткосрочным характером – от 2 до 4 лет.

Объем эмиссии еврооблигаций, осуществленной для отечественных предприятий и банков в 2006 г., оценивается в 23,1 млрд дол. США (20,9 млрд дол. США в 2005 г.). В 2006 г. в объеме размещения еврооблигаций лидировал банковский сектор, на долю которого приходилось около 65% новой эмиссии долговых ценных бумаг отечественного частного сектора за рубежом.

Еврооблигационные займы, в силу привлечения на большие сроки (5 – 7 лет), были более дорогими: их доходность колебалась на уровне 8–9% годовых.

В целом объем привлечения иностранного капитала через эмиссию еврооблигаций и организацию синдицированных займов в 2006 г. вырос по сравнению с предыдущим годом приблизительно на четверть и достиг 43,4 млрд дол. США.

Активизация привлечения, прежде всего, синдицированных займов была отчасти обусловлена их относительно невысокой стоимостью, расширением доступа отечественных предприятий к международному рынку, а также потребностью рефинансирования ранее взятых долговых обязательств (объем погашения ссуд нефинансовыми предприятиями, приходившийся на 2006 г., составил 41,4 млрд дол. США). 1


Ключевую роль в выборе источника привлечения капитала (с внутреннего или с международного рынков) для российских контрагентов продолжала играть сравнительная стоимость ресурсов, а также их срочность и доступность. Так, внешние ссудные займы по сравнению с внутренними были сравнительно дешевы (7% на международном рынке против 11% – на внутреннем) и характеризовались более длительными сроками (4 года против 1 года соответственно). Однако высокий порог требований к осуществлению займов за рубежом не позволял основной массе российских предприятий фондироваться за рубежом, и они заимствовали преимущественно на внутреннем рынке.

Сложность выхода на международные рынки препятствовала значительной части нефинансовых предприятий пользоваться и преимуществами эмиссии еврооблигаций. Несмотря на превышение доходности облигаций на внутреннем рынке по сравнению с доходностью выпусков на международных торговых площадках, основная часть финансирования российских предприятий через эмиссию долговых ценных бумаг осуществлялась на внутреннем рынке (около 60%).


В то же время банки существенно активизировали наращивание иностранных пассивов за счет эмиссии облигаций на международном рынке: в 2006 г. внешнее облигационное финансирование возросло у них до 14,7 млрд дол. США, а его доля в структуре эмиссии облигаций банков на внутреннем и международном рынках – почти до 80% (см. рис. 2).


В условиях выхода на внешний рынок лишь узкого круга российских контрагентов и существенного отрыва ставок международного рынка от ставок внутреннего рынка относительно небольшая группа крупнейших банков и нефинансовых предприятий в 2003–2006 гг. фактически выступала в качестве «дилеров», осуществлявших трансформацию ресурсов из иностранных источников во внутренние кредиты.

В течение 2006 г. оцененный размер такой трансформации банковским сектором составил 27,5 млрд дол. США, а по сектору нефинансовых предприятий – 13,2 млрд дол. США.

Подобная трансформация практически не оказывала влияния на норму ссудного процента на внутреннем рынке: ставки по кредитам нефинансовым предприятиям стабильно находились на уровне 10–11%, не имея четкой тенденции к снижению.


3.2. Экспорт капитала из РФ

В настоящее время в РФ преобладает экспорт денежного капитала: предпринимательского и кредитного.

Экспорт кредитного капитала осуществляется в форме кредитов, займов, вложений денежных средств на текущие и депозитные счета иностранных банков.

Инвестиции российских организаций за рубеж в 2006 году составили 52 млн. долл. США, в т.ч.:

  • прямые инвестиции – 3208 млн.долл. США (6,2% ко всем инвестициям за рубеж)

  • портфельные инвестиции – 798 млн.долл. США (1,5% ко всем инвестициям за рубеж)

  • прочие инвестиции - 47972 млн.долл. США (92,3% ко всем инвестициям за рубеж), из них:

    1. торговые кредиты - 21866 млн.долл. США

    2. прочие кредиты 2006 год – 5041 млн.долл. США

    3. банковские вклады 2006 год – 20651 млн.долл. США

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2006г. составил 14,3 млрд.долларов. В 2006г. из России за рубеж направлено 52,0 млрд.долларов иностранных инвестиций, или на 67,0% больше, чем в 2005 году. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 45,2 млрд.долларов.
1   2   3

Похожие:

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconМосковский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики
Международная миграция капитала: особенности краткосросрочного и долгосрочного международного финансирования

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики icon«Мировой финансовый кризис в условиях глобализации» Авторы: Максимовская Мария Валерьевна
Московский Государственный Университет Экономики, Статистики и Информатики, Факультет Менеджмента, кафедра Государственного и муниципального...

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconРоссийской Федерации Государственный университет- высшая школа экономики Факультет Мировой экономики и мировой политики
«Регионоведение» и «Мировая экономика» факультета Мировой экономики и мировой политики. Курс является обязательным и читается во...

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconРоссийской Федерации Государственный университет Высшая школа экономики Факультет мировой экономики и мировой политики
Общие сведения об учебном курсе: дисциплина читается студентам специальностей «мировая экономика» и «регионоведение» первого курса...

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconРоссийской Федерации Государственный университет Высшая школа экономики Факультет Мировой экономики и мировой политики
Самуэльсон П. А, Нордхауз В. Д. Экономика: Пер с англ. – М.: «Издательство бином», 1997

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconДемократия в россии: модели, традиции, тенденции развития
Диссертация выполнена на кафедре международных отношений, мировой экономики и международного права фгбоу впо «Пятигорский государственный...

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconИнформационно-коммуникативные технологии как основа «цветных революций» в современных политиях
Диссертация выполнена на кафедре международных отношений, мировой экономики и международного права фгбоу впо «Пятигорский государственный...

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconРоссийской Федерации Государственный университет Высшая школа экономики Факультет мировой экономики и мировой политики
Цель курса – дать студентам целостное представление об основных проблемах современной внешней политики России в условиях противоречивых...

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconПрямые иностранные инвестиции в условиях глобализации мировой экономики
Диссертация выполнена на кафедре мировой экономики гоу впо «Российский государственный торгово-экономический университет»

Московский Государственный Лингвистический Университет Факультет экономики и права Кафедра мировой экономики iconФакультет мировой экономики и мировой политики Программа дисциплины
Настоящая дисциплина предназначена для изучения студентами 3-го курса факультета мировой экономики и мировой политики


Разместите кнопку на своём сайте:
lib.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©lib.convdocs.org 2012
обратиться к администрации
lib.convdocs.org
Главная страница