Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr




Скачать 244.45 Kb.
НазваниеGdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr
страница1/3
Дата конвертации27.12.2012
Размер244.45 Kb.
ТипДокументы
  1   2   3

Лекции по курсу «Производные финансовые инструменты» Селищева А.С. www.selishchev.com

Последнее обновление 07.06.2009 года

_____________________________________________________________________________________



Приложение к лекции 6. (Фьючерсы на акции, фондовые индексы и валюту)




Содержание:

А.6.1. Фьючерсы на акции, ADR, GDR ………………………………………………. 1

А.6.3. Фьючерсы на фондовые индексы ……………………………………………… 3

А.6.3. Валютные фьючерсы ……………………………………………………………. 7

А.6.4. Погодные фьючерсы …………………………………………………………….. 8


Приложение А.6.1. Фьючерсы на акции, ADR и GDR




Ольга Кочева, Евгений Хвостик, Алексей Лампси. У производных на российские акции появятся производные1.


Как сообщал вчера (30.11.2006, четверг) «Ъ», LSE совместно со скандинавской биржей OMX объявили о запуске торгов срочными контрактам на депозитарные расписки российских компаний. По оценке участников рынка, этот проект может привести к перетоку крупных инвесторов с российского рынка срочных контрактов, объем которых составляет более $10 млрд.


Торги срочными контрактами на депозитарные расписки, выпускаемые за рубежом на акции российских компаний, начнутся 1 декабря 2006 года в секторе деривативов Лондонской биржи – EDX. Пресс-секретарь EDX Кэтрин Мэттисон сообщила «Ъ», что идея начать торговлю производными инструментами на GDR российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на ADR и GDR наиболее ликвидных эмитентов – «Газпрома», ЛУКОЙЛа, РАО ЕЭС, «Роснефти», «Сургутнефтегаза», НОВАТЭКа, НЛМК, «Норильского никеля», АФК «Система» и Evraz Group, а также на индекс, составленный из эхтих бумаг.

Биржевые торги срочными контрактами на акции российских компаний в настоящее время проходят только в секции срочного рынка РТС – FORTS. Наиболее активно торгуются индексные фьючерсы, а также деривативы на акции «Газпрома», ЛУКОЙЛа и РАО ЕЭС. По признанию участников рынка, FORTS недостаточно ликвиден, из-за чего крупным игрокам приходится выходить на более рискованный внебиржевой рынок. «Инвесторы должны с этим смириться: сложности с поиском контрагентов возникают уже с открытием позиции от $500.000. Если надо выставить заявку с таким объемом, то приходится обзванивать знакомых, чтобы не обвалить рынок. А внебиржевой рынок – это всегда дополнительный риск, поскольку бирже не выступает гарантом совершения сделки», - считает главный специалист по срочному рынку «Брокеркредитсервиса» Павел Сороковой.

По словам трейдера управления структурных продуктов ИК «Ренессанс Капитал» Романа Сарычева, «внебиржевой рынок деривативов в десятки раз больше FORTS, поэтому сам FORTS вряд ли потеряет клиентов, а вот переток участников рынка с внебиржевого на LSE и OMX более чем реален». Исходя из ежедневного объема торов в FORTS на уровне $500 млн., объем торгов на внебиржевом рынке может достигать $ 10 млрд. и более.

В этом случае запуск проекта на EDX может составить серьезную конкуренцию российскому срочному рынку – крупнейшие игроки предпочтут работать в Лондоне. Участники рынка уверены, что проблемы ликвидности на EDX не возникнет – объемы торгов там достаточны, чтобы контракты на значительные суммы удовлетворялись без ущерба рынку. «Ликвидность будет обеспечена за счет западных игроков, уже торгующих депозитарными расписками на LSE. Ведь нерезиденты, скорее всего, станут главными участниками торгов. Им это интересно и с точки зрения валютных рисков: они сэкономят на конвертации, так как иностранцам не придется рассчитываться в рублях», - считает трейдер Альфа-Банка Алексей Байков. «Этот инструмент привлечет новый класс западных инвесторов, для которых ранее существовали ограничения на торговлю в России», - заявил руководитель департамента структурных и производных продуктов ИК «Атон Брокер» Юрий Плечко.

В самом РТС считают, что расширение круга инструментов западных бирж окажется только на руку FORTS. «Мы не рассматривает проект LSE и OMX как конкурентный. Это повысит возможности арбитражных операций, что приведет к увеличению объема торгов в том числе и на FORTS. На наш взгляд, успех этих бирж пока не очевиден, так как они не являются ведущими биржами деривативов в Европе», - отметила руководитель службы по связям с общественностью РТС Анна Черемушкина.

При этом ФСФР, которая с самого начала выступила за концентрацию торговли российскими ценными бумагами внутри страны, отнеслась к лондонскому проекту вполне лояльно. «Не думаю, что эта инициатива западных площадок сможет создать какую-либо угрозу нашему рынку локальных бумаг, - заявил глава ФСФР Олег Вьюгин. – Все-таки речь идет о производных на производные, а это довольно специфические инструменты».


Наиля Аскер-Заде. Европейцы борются за российские срочные контракты. Биржа Eurex начинает торги фьючерсами на депозитарные расписки российских эмитентов2.


Германская биржа Eurex вчера (23.04.2007 г. – понедельник) запустила торговлю срочными контрактами на индекс российских депозитарных расписок и ценные бумаги российских эмитентов. Eurex уже третья европейская биржа, которая в последние полгода заявила о намерении запустить торги подобными инструментами. По мнению аналитиков, растущая конкуренция на рынке производных инструментов создает больше возможностей для инвесторов и позволит биржам отвоевать долю внебиржевого рынка.


Вчера биржа Eurex запустила торговлю фьючерсами на индекс RDXxt. В состав индекса RDXxt входят акции 15 самых ликвидных депозитарных расписок российских компаний (Газпрома, ЛУКОЙЛа, ГМК Норильский никель, Роснефти, Сургутнефтегаза и др.). Индекс рассчитывается биржей Wiener Boerse AG с марта 2007 года. Одновременно на Eurex начались торги фьючерсными контрактами на каждую из 15 депозитарных расписок на российские акции. Кроме того, была запущена торговля опционами на ценные бумаги Газпрома, ЛУКОЙЛа, Норильского никеля и Сургутнефтегаза. Расчеты по всем этим контрактам будут проводиться в рублях.


Eurex3 – одна из крупнейших в мире бирж по торговле деривативами. Она основана в 1998 году. На площадке, базирующейся на Deutsche Boerse и швеейцарской SWX Swiss Exchange, обращается 370 фьючерсов и 190 опционов на акции. Оборот на ней составляет более 1,5 млрд. контрактов в год. Выручка биржи увеличилась в 2006 году на 19%, до 598 млн. евро.


Eurex уже третья европейская биржа, которая в последние полгода заявила о намерении запустить фьючерсы на бумаги российских компаний. В декабре 2006 года подобный шаг сделала биржа Equity Derivatives Exchange (EDX). За четыре месяца ежемесячный объем торгов производными инструментами на российские деривативы вырос более чем в 7 раз и достиг в марте 2007 года $1,08 млрд. В начале февраля о планах создания срочной секции объявила и российская ФБ ММВБ (см.: «Ъ» от 16 февраля). Старейшей из существующих срочных площадок (торги на ней начались в сентябре 2001 года) является секция FORTS на РТС. Сейчас на ней торгуется 23 фьючерсных и 9 опционных контрактов. За первый квартал 2007 года объем торгов составил 1,03 трлн. руб.

Активное участие европейских площадок в торговле производными инструментами на российские активы создает серьезную конкуренцию российским биржам.

По мнению начальника управления рынка стандартных контрактов ФБ ММВБ Григория Ганкина, «торговля деривативами на российские активы на западных площадках способна оттянуть нас себя часть ликвидности, однако круг участников российских и западных рынок различен». По словам директора дирекции структурных продуктов на рынке акций компании «Ренессанс Капитал» Романа Сарычева, «преимущества Eurex и EDX по сравнению с российскими площадками в том, что на западных площадках меньше уровень рисков и больше капитализация». Впрочем, у российских площадок тоже есть свои преимущества. Если на европейских биржах количество клиринговых членов ограничено, то у инвесторов на российских биржах более широкий выбор. Тем, не менее, по мнению аналитиков, от увеличения числа срочных площадок выигрывают в первую очередь инвесторы. По словам трейдера «Брокеркредитсервиса» Павла Сорокового, «у участников рынка появятся новые возможности, в частности, возможность арбитража».

Вместе с тем в настоящее время основная доля фьючерсных торгов приходится на внебиржевой рынок. По оценке Романа Сарычева, торговля деривативами на 95% осуществляется на внебиржевом рынке. И по его словам, «основной задачей биржевых площадок является обеспечение клиринга для внебиржевых сделок». Однако, как считает Григорий Ганкин, «часть внебиржевого рынка перейдет к нам, так как на биржевых площадках ниже риски и они прозрачнее».


Приложение А.6.2. Фьючерсы на фондовые индексы




Елена Мязина. Индекс будущего. РТС запустила торги новыми фьючерсами4.


Новый продукт биржи РТС – фьючерс на ее индекс – привлек внимание участников рынка уже в первый день торгов. Пока обороты по этим контрактам невелики, но у них есть все шансы стать самым ликвидным срочным инструментом. Теперь инвесторам будет проще прогнозировать поведение рынка.


Объем фьючерса на индекс РТС – значение индекса, умноженное на $2. Контракты котрируются в базисных пунктах индекса РТС (значение индекса с точностью до двух знаков после запятой, умноженное на 100). Цена исполнения определяется исходя из среднего значения индекса за последний час торгов последнего дня обращения контракта. Исполнение осуществляется 15 числа последнего месяца каждого квартала. Индекс РТС рассчитывается с 1995 года и служит индикатором состояния российского фондового рынка. В него входят акции 50 компаний.


Вчера (3. 08. 2005) новый контракт начал торговаться на бирже. Первые результаты, по оценке исполнительного директора инвестиционной компании «ОЛМА» Андрея Белинского, оказались довольно успешными. Всего за день было заключено 117 сделок, а объем торгов составил 1759 контрактов или 81,6 млн. руб. Это намного меньше, чем с фьючерсами на РАО «ЕЭС России», самыми ликвидными срочными инструментами, с которыми ежедневно заключается несколько тысяч сделок (вчера, например, 4300). «Но для такого сложного инструмента [как фьючерс на индекс] это нормальный результат», - настаивает Белинский.

Прежде всего, это ориентир настроения рынка, которое важно учитывать при принятии инвестиционных решений», - указывает управляющий портфелем «Атон-менеджмента» Алексей Белкин и напоминает о фьючерсах на индексы S&P, служащих ориентиром для международных инвесторов. В начале торгов сентябрьские фьючерсы торговались по 800 пунктов, а декабрьские – по 825 пунктов. Настроение может меняться, продолжает Белкин, и фьючерс это мгновенно отразит. Действительно, к вечеру, когда индекс РТС начал падать, опустились и оценки его будущих значений: торги сентябрьскими контрактами завершились на отметке 798,1 пункта, а декабрьскими – на 822,4 пункта.

Фьючерс на индекс способен не только сориентировать инвестора. С его помощью можно застраховать свои вложения, подчеркивает гендиректор управляющей компании «Лидер» Анатолий Гавриленко. «Пока мы следим за торгами, но, как только убедимся в ликвидности фьючерсов, непременно воспользуемся возможностями этого инструмента», - утверждает он. Не исключает покупки контрактов в будущем и Белкин.

С фьючерсом можно и поиграться, добавляет Белинский, тем более, что он менее волатилен по сравнению с контрактами на индивидуальные акции, не так сильно завязан на корпоративные новости и, следовательно, легче поддается прогнозам.

У нового контракта большое будущее, полагает Белинский. Правда, он предостерегает биржевиков от эйфории. «Все привыкли к контрактам на индивидуальные акции, а работа с таким инструментом требует серьезного обучения», - говорит он. Это очень непростой инструмент, признает Гавриленко. Но если проект будет удачным, полагает он, то в выигрыше окажется и сам индекс РТС. Сейчас, указывает Гавриленко, на рынке есть несколько индексов, конкурирующих между собой, но основным индикатором может быть только один.


Сергей Тягай. Индекс РТС выставили на торги5.

Вчера (3.08.2005) на ФБ РТС состоялись первые торги новым для российского рынка инструментом – фьючерсными контрактами на индекс РТС. Участники рынка хорошо приняли новый инструмент, и в первый же день торгов было заключено более 100 сделок.


Фьючерсные и опционные контракты на фондовые индексы являются широко распространенными и высоколиквидными инструментами на всех развитых мировых рынках. Достаточно сказать, что по итогам 2004 года на индексные фьючерсы пришлось 42% от общего биржевого оборота деривативов на всех мировых рынках. Однако на российском рынке индексные фьючерсы не получили широкого распространения. В 2001 году была предпринята попытка запустить фьючерсные контракты на индекс RUX, но она оказалась неудачной.

Вчера состоялись первые торги фьючерсами на индекс РТС с исполнением в сентябре и декабре 2005 года. Как отметил глава срочного рынка FORTS биржи РТС Роман Горюнов, к сегодняшенему моменту на российском фондовом рынке сложились все условия для запуска индексного фьючерса. «Ранее на рынке торговались несколько фишек, за которыми и следовали котировки остальных акций, - отмечает он. – Сейчас же котировки носят разнонаправленный характер, ярок выраженной фишки нет. Новый инструмент стал необходим участникам рынка».


Фьючерс на индекс РТС – стандартный контракт, который исполняется не путем поставки базисного актива, а путем денежного расчета. Заключая сделки с индексными фьючерсами, участники рынка принимают на себя обязательства оплатить или получит разницу (вариационную маржу) между ценой сделки и ценой исполнения контракта. Цена же определяется исходя из среднего значения индекса за последний час последнего дня торгов по фьючерсу. Сделки с исполнением в сентябре 2005 года на открытие торгов заключались по ценам на уровне 800 пунктов, а декабрьские контракты – на уровне 825 пунктов. К концу сессии по сентябрьскому контракту была заключена 91 сделка на сумму 43,8 млн. руб., а по декабрьскому фьючерсу – 26 сделок на сумму 37,7 млн. руб. Общий объем торгов составил 81,56 млн. руб.


Начало торгов новым инструментом было положительно воспринято рынком. По словам риск-менеджера ИК «Солид» Антона Разворотнева, новый инструмент будет интересен стратегическим инвесторам, чьи портфели схожи с составом индекса РТС. «Фьючерс сможет выступить в качестве одного из эффективных хеджирующих инструментов», - говорит он. Будущее фьючерса на индекс РТС, по мнению трейдера ИК «Четвертое измерение» (СПб) Алексея Голахова, будет зависеть от ликвидности и доступности для мелких спекулянтов. А для этого, по его словам, нужно время. По словам исполнительного директора БД «Открытие» Евгения Данкевича, брокеры давно заинтересованы в индексных фьючерсах «Правда, есть некоторые сложности. В расчет индекса, например, не входят акции «Газпрома». А это неправильно», - отмечает он.

  1   2   3

Добавить в свой блог или на сайт

Похожие:

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconПрограмма обучения
Производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы) – основные определения. Срочный рынок. Рынок спот. Базовые активы...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconРазбитое зеркало российского бизнеса1
Ртсб формировался рыночный курс двух главных ценных бумаг начала 90-х — ваучера и «акций» ммм. Когда ваучеры кончились, а Мавроди...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconВ. В. Лебедев Физика мягкой материи активно развивается со второй половины 20 века, в настоящий курс лекций будут включены как классические результаты, так и последние достижения в этой области исследований. Курс р
Он будет полезен как для студентов, специализирующихся в биофизике, так и для более широкой аудитории, поскольку будет затрагивать...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconБ. Г. Режабек Идея В. И. Вернадского о Ноосфере сфере Разума, получившая развитие в работах французских ученых Э. Леруа и П. Тейяра де Шардена, стала основой учения о Ноосфере, которое сегодня активно развивается
Правах, но и об Обязанностях Человека и единстве Человечества, необходимо для создания реальной стратегии решения глобальных проблем...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr icon«чем дальше будущее тем оно прекраснее». Закон Кларка о радикальных идеях
Без детального планирования не обойтись не только на этапе создания своего дела, но и на стадиях продвижения товара или услуги на...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconКурс лекций "Фьючерсы и опционы"
Телевидение формирует образ трейдеров как молодых людей в ярких пиджаках, кричащих друг на друга в диком бешенстве, хотя то, чем...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconСтратегии хеджирования
В своей работе я рассмотрел наиболее распространенные инструменты хеджирования—опционы и фьючерсы, которые получили широкое применение...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconВведение идея исследования возникла при изучении темы «Литературные сказки» на
Идея исследования возникла при изучении темы «Литературные сказки» на уроках русской литературы в пятом классе. «Литературные» значит...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconСтановление маркетинговой службы в гимназии
В условиях модернизации системы школьного образования, социального расслоения общества, формирования рыночной экономики, рынок платных...

Gdr российских компаний возникла, поскольку рынок деривативов активно развивается: «Когда рассматривалась идея создания этой услуги, мы проводили консультации с представителями российской банковской отрасли». Торговаться будут фьючерсы и опционы на adr iconБухгалтерские услуги и вопросы налогообложения
Включает: переговоры с администрацией, консультации узких специалистов, пакет документов по заявленной теме, при необходимости –...


Разместите кнопку на своём сайте:
lib.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©lib.convdocs.org 2012
обратиться к администрации
lib.convdocs.org
Главная страница